10월 27일 공정공시로 나온 잠정실적(외부감사인 검토 전) 기준입니다. 확정 실적과 컨퍼런스콜이 나오면 이 글을 갱신할 예정이며, 그 일정은 공식 확인 전입니다. 공시 표 본문은 직접 열지 못했고, 수치는 보도 여러 곳이 일치하는 값만 썼습니다.
한눈에 보기
이번 분기의 질문은 “2분기의 영업이익 7,361억원이 반복 가능한 수준이었나”입니다. 답은 상선 한 축만 그렇다입니다. 상선 영업이익률은 17.4%로 지켜졌지만 특수선이 적자로 돌아섰고, 해양은 2분기 일회성 인도분이 빠진 뒤에도 흑자를 유지했습니다.
beat/miss
에프앤가이드 집계(네이버 증권, 발표 전 10월 26일 수집분)입니다. 같은 집계로 영업이익 5,415억원을 인용한 보도가 있어 두 곳이 일치합니다. 증권업계 컨센서스를 인용한 다른 보도는 매출 16.3%, 영업이익 9% 하회로 적어 집계 시점·기관에 따라 값이 다릅니다. 9월 말 집계(영업이익 5,695억원, 뉴스토마토 인용)는 3주 전 값입니다.
단위: 억원 · 막대 길이는 절대 수치 기준 (공유 스케일)
영업이익은 시장 예상보다 10.3% 낮았고, 영업이익률 14.2%도 박스 기준 예상 이익률 15.6%보다 낮았습니다. 매출 미달보다 이익 미달 폭이 더 컸다는 뜻입니다. 순이익은 1,451억원으로 46.1% 줄었습니다.
사업구조 — 상선이 버는 동안 특수선이 이익을 반납했다
26Q3 부문별 매출과 영업이익 (억원)
특수선 적자 706억원의 원인은 건조 중인 일부 함정에서 앞으로 생길 공사손실을 보수적으로 추정해 충당부채로 쌓은 것입니다. 회사는 고정비 부담과 일부 프로젝트의 예정원가 상승도 이유로 들었습니다. 2분기에는 특수선 적자가 29억원(역산치)이었으므로 한 분기 만에 적자폭이 커졌습니다.
원본 데이터 접기 — 상선 영업이익률 추이 — 공시된 분기만
| 구분 | 25Q2 | 25Q3 | 26Q2 | 26Q3 |
|---|---|---|---|---|
| 상선 영업이익률 | 13.4% | 12.5% | 22.7% | 17.4% |
25Q4·26Q1은 상선 단독 영업이익이 따로 공시되지 않아 비웠습니다. 25Q3 12.5%는 직전 분기 글의 값이고, 26Q3의 전년 대비 +54%와도 맞습니다.
매출·영업이익 추이 — 최근 5분기
원본 데이터 접기 — 매출·영업이익 추이 — 최근 5분기
| 구분 | 25Q3 | 25Q4 | 26Q1 | 26Q2 | 26Q3 잠정 |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 3.02조원 | 3.23조원 | 3.21조원 | 5.44조원 | 3.41조원 |
| 영업이익 | 0.29조원 | 0.19조원 | 0.44조원 | 0.74조원 | 0.49조원 |
2분기를 일회성에 가까운 정점으로 보면 3분기 매출은 25Q4·26Q1(3.2조원대)에서 한 단계 올라선 수준입니다. 영업이익 4,857억원은 26Q1(4,411억원)보다 10.1% 많습니다.
이익의 질 — 영업이익 4,857억원이 세전 1,117억원이 되는 곳
당기순이익 추이 — 최근 5분기 (억원)
영업이익과 세전이익의 3,740억원 차이는 영업외 손실이고, 보도에는 항목별 설명이 없습니다. 파생·외화 관련 평가손실일 가능성이 있지만 공식 출처로 확인되지 않은 추정입니다. 정식 분기보고서의 주석에서 확인해야 합니다. 앞의 네 분기는 순이익이 영업이익과 비슷하거나 더 컸기 때문에 이번 분기가 이례적입니다.
EPS와 FCF(잉여현금흐름)는 잠정실적 공시 범위 밖이라 생략합니다. 현금흐름표는 분기보고서에서 공개됩니다.
수주 — 상반기보다 빠르게 쌓였다
올해 누적 신규수주 (억 달러) (억 달러)
콜 없이 확인된 증감
가이던스·코멘트
- 회사는 4분기에 일시타결금과 연간 성과급 같은 일회성 비용이 반영되면 수익성이 다소 낮아질 수 있다고 밝혔다고 보도됐습니다. 임단협 진행 상황은 이번 보도에서 확인하지 못했습니다.
- ZDNet은 고선가 효과가 내년까지 이어지고 특수선 수익성 회복이 과제라고 정리했고, 딜사이트는 상선 의존이 반복된다는 점을 짚었습니다. 둘 다 기사 해석이며 회사 가이던스가 아닙니다.
- 공식 연간 가이던스는 확인되지 않았습니다.
- 주주환원(배당·자사주)은 이번 잠정실적 공시와 보도에 나오지 않았습니다. 배당 정책은 정식 실적 발표에서 확인합니다.
컨센서스 확인 경위: 에프앤가이드 집계의 네이버 증권 수집분(10월 26일)과 이를 인용한 보도, 증권업계 컨센서스를 인용한 별도 보도를 대조했습니다. 집계 시점에 따라 영업이익 컨센서스가 5,415억원에서 5,695억원까지 갈립니다.