실적·이벤트 / 어닝콜
SAP 26년 2분기 어닝콜 — 클라우드가 22% 크는 동안 옛 사업은 계획대로 줄었다
매출 98.8억 유로(YoY +9%), 클라우드 매출 62.8억 유로(+22%)에 클라우드 백로그 229억 유로(+27%)까지 — 라이선스에서 클라우드로 갈아타는 전환이 순항 중임을 보여준 분기를 정리합니다.
한눈에 보기
2026년 7월 23일 발표된 SAP 2분기 실적 핵심입니다.
beat/miss
컨센서스는 블룸버그 집계 발표 전 추정치 기준(발표 직후 보도 인용)입니다.
단위: 십억 유로 · 막대 길이는 절대 수치 기준 (공유 스케일)
EPS와 현금흐름 — 헤드라인 EPS보다 비IFRS를 볼 것
EPS (기본) — 25Q2 vs 26Q2 (유로)
⚠ 일회성 효과 주의
IFRS EPS가 30% 급증한 것은 영업에서 그만큼 벌었다는 뜻이 아닙니다. 이번 분기 IFRS 실효세율은 26.5%로 비IFRS 세율(30.8%)보다 낮았는데, 회사는 비과세 수익에 따른 세금 혜택 때문이라고 설명했습니다. 영업 밖에서 더해진 항목들을 걷어내고 보면, 이익 체력을 보여주는 숫자는 비IFRS EPS 1.59유로(+6%)와 비IFRS 영업이익 +7% 쪽입니다.
성장 엔진인 클라우드 매출이 62.8억 유로(YoY +22%, 환율 고정 +24%)로 커지면서 전체 매출을 9% 끌어올렸습니다. 앞으로 12개월 안에 매출로 잡힐 클라우드 계약 잔액(현재 클라우드 백로그)은 229억 유로로 27% 늘어, 다음 분기들의 성장도 상당 부분 미리 확보된 상태입니다.
콜에서 언급된 증감 한눈에
가이던스 — 인수 비용 반영해 이익 전망만 소폭 하향
2026년 연간 전망(환율 고정 기준)입니다.
- 클라우드 매출 258~262억 유로(+23~25%, 2025년 210.2억 유로) — 유지.
- 클라우드·소프트웨어 매출 363~368억 유로(+12~13%) — 유지.
- 비IFRS 영업이익 118~122억 유로(+13~17%) — 기존 119~123억 유로에서 하향. 7월에 마무리한 데이터 분석 기업 드레미오(Dremio)와 AI 모델 기업 프라이어 랩스(Prior Labs) 인수로 1억 유로 이상의 이익 희석을 반영한 조정입니다.
- FCF(잉여현금흐름 — 벌어서 쓰고 남은 현금) 약 100억 유로(2025년 82.4억 유로) — 유지.
이 밖에 2027년 말까지 최대 100억 유로 규모의 자사주 매입 프로그램이 진행 중이며, 올해 들어 약 26억 유로(1,630만 주)를 사들였습니다.
부문별 흐름 — 클라우드가 채우고, 라이선스·지원은 계획대로 빠진다
SAP의 매출은 클라우드(구독), 소프트웨어 라이선스·지원(설치형), 서비스(컨설팅·교육) 세 갈래로 나뉩니다. 설치형 고객을 클라우드 구독으로 옮기는 전환 전략이라, 라이선스·지원의 감소는 실패가 아니라 설계된 결과입니다.
| 구분 | 25Q2 | 25Q3 | 25Q4 | 26Q1 | 26Q2 |
|---|---|---|---|---|---|
| 클라우드 | 5.1십억 유로 | 5.3십억 유로 | 5.6십억 유로 | 6.0십억 유로 | 6.3십억 유로 |
| 라이선스·지원 | 2.8십억 유로 | 2.7십억 유로 | 3.0십억 유로 | 2.6십억 유로 | 2.6십억 유로 |
| 서비스 | 1.1십억 유로 | 1.1십억 유로 | 1.1십억 유로 | 1.0십억 유로 | 1.0십억 유로 |
각 분기 SAP 공식 분기 실적 자료 기준. 25Q3 라이선스·지원은 공식 표의 ’클라우드·소프트웨어 매출(80.2억 유로)’에서 클라우드 매출을 뺀 값으로 역산.
26Q2 수익원별 매출 상세 (십억 유로)
현재 클라우드 백로그 추이 — 12개월 내 매출로 잡힐 계약 잔액 (십억 유로)
현금흐름 — 헤드라인 EPS보다 비IFRS를 볼 것
FCF(잉여현금흐름) 추이 — 상반기에만 62.5억 유로 (십억 유로)