기업분석 / 아스테라 랩스
시총 스냅샷 2026-10-11 · 재무 26Q2 · 판단 갱신 후속 기록 없음
아스테라 랩스Astera LabsALAB
- 시가총액
- 594억 달러
- 거래소
- 나스닥
기준일: 2026년 10월 11일
관심종목 · 달라진 기록
이 브라우저에서 확인한 기록과 비교합니다. 기준이 없으면 최근 기록을 보여줍니다.
기업 소개
미국의 반도체 설계 회사. AI 서버 안에서 GPU·CPU·메모리·스토리지를 잇는 연결 칩(리타이머·스위치)을 만든다.
비즈니스 모델
GPU와 메모리·스토리지를 잇는 연결 칩 순수 플레이로, AI 서버 세대가 바뀔 때마다 콘텐츠(서버당 탑재량)가 늘어나는 위치다.
조금 더 깊이 — 이 회사는 어떻게 돈을 버나
무엇을 파나
AI 서버 안에서 GPU·CPU·메모리를 잇는 연결 반도체(리타이머 등)를 팝니다 — 서버가 빨라질수록 신호가 깨지기 쉬워지고, 그걸 살려주는 칩입니다.
누가 돈을 내나
하이퍼스케일러와 서버 제조사입니다. 엔비디아 플랫폼 세대 교체마다 요구 사양이 올라가 서버당 탑재량이 늘어납니다.
어떻게 이익을 남기나
팹리스 반도체라 마진이 높습니다. 차세대 규격(PCIe 7·UALink·광학 연결)에 선행 투자해 세대 전환 때 자리를 넓히는 전략입니다.
이 사업이 단단한 이유
하이퍼스케일러 설계에 한 번 들어가면 세대 안에서는 잘 안 바뀝니다 — 검증 비용이 큰 부품이라 선점이 곧 해자입니다.
투자자가 조심할 것
AI 서버 투자 사이클의 직접 파생이라 capex가 꺾이면 같이 꺾입니다. 대형 반도체사가 연결 기능을 통합해버리는 것도 상시 위협입니다.
재무 흐름
실적 기준 26Q2 · 연한 막대는 전망, 주황 눈금은 발표 전 비교 기준
원본 수치표 보기
| 기간 | 매출 | 영업이익 | 비용 | 마진 |
|---|---|---|---|---|
| 23Q3 | 0 | 0 | 0 | N/A |
| 23Q4 | 0.1 | 0 | 0.1 | 0% |
| 24Q1 | 0.1 | -0.1 | 0.2 | -100% |
| 24Q2 | 0.1 | 0 | 0.1 | 0% |
| 24Q3 | 0.1 | 0 | 0.1 | 0% |
| 24Q4 | 0.1 | 0 | 0.1 | 0% |
| 25Q1 | 0.2 | 0 | 0.2 | 0% |
| 25Q2 | 0.2 | 0 | 0.2 | 0% |
| 25Q3 | 0.2 | 0.1 | 0.1 | 50% |
| 25Q4 | 0.3 | 0.1 | 0.2 | 33% |
| 26Q1 | 0.3 | 0.1 | 0.2 | 33% |
| 26Q2 | 0.4 | 0.1 | 0.3 | 25% |
실적 기준 2025년 · 연한 막대는 전망, 주황 눈금은 발표 전 비교 기준
원본 수치표 보기
| 기간 | 매출 | 영업이익 | 비용 | 마진 |
|---|---|---|---|---|
| 2022년 | 0.1 | -0.1 | 0.2 | -100% |
| 2023년 | 0.1 | 0 | 0.1 | 0% |
| 2024년 | 0.4 | -0.1 | 0.5 | -25% |
| 2025년 | 0.9 | 0.2 | 0.7 | 22% |
어닝콜·이벤트
아직 정리된 어닝콜이 없습니다. 실적 발표가 다뤄지면 여기에 쌓입니다.
다음 체크포인트
처음 세운 기준을 남겨두고, 이후 결과와 판단의 변화를 함께 기록합니다.
분석 당시 판단 · 2026.09.23 기준
당시 판단 펼쳐보기
- 회사에 대한 판단 — 성장은 진짜입니다. 매출 +104.5%에 분기 가이던스 9전 9승, PCIe 6.0 제품이 매출의 절반을 넘겼습니다. 그러나 그 성장이 이익률로 옮겨지지 않습니다 — 영업 레버리지 1.19배, 비GAAP 1.00배입니다. 매출총이익률은 76.4%에서 72%로 내려가는 중이고, 고객 집중도는 1년 만에 40% 미만에서 70% 초과가 됐습니다. 이익의 질도 순이익 단에서 무너집니다. - 주가에 대한 판단 — 후행 P/E 179배, P/S 52배, FCF 수익률 0.44%입니다. 모든 배수에서 피어 4곳을 앞섭니다. 가장 관대한 역산도 5년 연속 50% 성장을 요구합니다. 내부자는 상장 이후 15억 달러를 팔고 130만 달러를 샀으며, 배당도 자사주 매입도 없습니다. - 가장 먼저 확인해야 할 것 — 26Q3(2026-11-03 발표) GAAP 판관비가 2억 3,400만 달러 선을 지키는가입니다. 지키면 지금의 비용 증가는 램프 선투자였고, 못 지키면 레버리지 1.19배가 구조적이라는 뜻입니다. - 한 줄 요약 — 통로를 파는 회사가 통로를 두 배로 넓혔는데, 넓힌 만큼이 전부 인건비로 나갔습니다.
- 01확인 대기
GAAP 판관비 2억 3,400만 달러 선
당시 근거·기준. 26Q3 가이던스가 영업이익률 29.5%를 역산시키는 지점입니다. 이 글의 핵심 질문이 여기서 갈립니다.
- 02확인 대기
매출총이익률이 72%를 지키는가
당시 근거·기준. 회사 장기 목표는 70%입니다. 믹스 희석과 워런트 차감이 동시에 누릅니다.
- 03확인 대기
재고가 소화되는가
당시 근거·기준. 한 분기에 89% 늘었고 재공품이 +176%였습니다. 가이던스대로 출하되면 램프 준비, 아니면 평가손실입니다.
- 04확인 대기
최종고객 집중도가 더 올라가는가
당시 근거·기준. FY2026 10-K에서 단일 고객 비중이 70%에서 어디로 가는지. FY2024 Customer F가 36%에서 사라진 전례가 있습니다.
- 05확인 대기
법인세 환입이 반복되는가
당시 근거·기준. 주가 연동 효과라 주가가 빠지면 순이익이 영업이익보다 먼저 꺾입니다. 영업이익 단으로 읽어야 합니다.
- 06확인 대기
크레도·몬타지의 PCIe Gen6 소켓 확보
당시 근거·기준. 2026년 8월 인증을 나란히 통과했습니다. 다음 세대에서 복수 벤더 배분이 확인되면 "양산 경쟁자 없음"은 끝납니다.
- 07확인 대기
UALink 실리콘 2027년 일정
당시 근거·기준. AMD Helios 1세대를 브로드컴에 내준 뒤 2세대를 되찾을 수 있는지.
확인 대기는 결과가 아직 기록되지 않았다는 뜻입니다. 예정일이 지나도 자동으로 판정하지 않습니다.
검증과 판단 변화
아직 후속 검증 기록이 없습니다. 실적·공시 등을 확인하면 기존 기준에 결과와 근거를 덧붙입니다.
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