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- 회사에 대한 판단 — 26Q2 흑자전환은 진짜입니다. 일회성 항목이 없고, 회사 스스로 원인을 솔직하게(고정비 분산) 설명하고 있습니다. 다만 단 한 분기의 데이터이고, 순이익의 42%가 증자 자금 이자수익이며, 영업현금흐름이 아직 순이익을 따라오지 못하고 있어 '새로운 정상'인지 '피크'인지는 26Q3 이후로 검증이 더 필요합니다. 캐파 증설(2027년말 분기 1억 3,000만 달러 목표)은 이미 발표된 계약 규모를 훨씬 웃도는 베팅이라, 계약 외 수요가 계속 나타나야 정당화됩니다. - 주가에 대한 판단 — 가장 왜곡이 적은 매출 배수 기준으로도 5년 평균의 약 10배, 최고치의 3배 이상입니다. 5월 고점(143.16달러) 대비 -57%로 이미 상당폭 되돌려졌지만, 여전히 '증명된 실적'보다 '증명될 미래'에 더 크게 베팅된 가격입니다. 캐파 목표가 실현되면 밸류에이션 부담이 크게 낮아지지만, 그 실현 자체가 검증 전 가정입니다. - 가장 먼저 확인해야 할 것 — 26Q3 실적에서 44.9% 총이익률이 유지되는지, 미국向 수출허가가 실제로 발급되는지(7번 축 — 아직 근거 없음), 그리고 캐파 상향 목표에 걸맞은 후속 계약이 추가로 나오는지입니다.