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실적·이벤트 / 어닝콜

어닝콜

코카콜라 26년 2분기 어닝콜 — 모든 지역에서 물량이 늘어난 분기, 가이던스도 전 지표 상향

순매출 133.8억 달러(YoY +7%)·조정 EPS $0.97로 컨센서스 상회. 글로벌 판매량 +5%(팬데믹 제외 17년來 최대), 제로슈거 +16%. 연간 유기적 매출·EPS 가이던스를 모두 상향한 분기를 정리합니다.

소비재코카콜라 KO

한눈에 보기

2026년 7월 28일(현지시간) 발표된 코카콜라 2분기 실적입니다. 매출·이익·물량 모두 시장 예상을 웃돌았고, 발표 후 주가는 프리마켓에서 2% 넘게 올랐습니다.

beat/miss

매출컨센 13.16십억 달러 → 실제 13.38십억 달러+1.7% beat
EPS조정컨센 0.93달러 → 실제 0.97달러+4.3% beat

컨센서스는 발표 당일 종합된 언론 보도 기준입니다(에프앤가이드류 정식 컨센서스 스냅샷은 확보하지 못함).

매출YoY +7%QoQ +7%
영업이익YoY +9%QoQ +7%

단위: 십억 달러 · 막대 길이는 절대 수치 기준 (공유 스케일)

25Q2
12.5
4.3
26Q1
12.5
4.4
26Q2
13.4
4.7
매출은 컨센서스(131.6억 달러), 조정 EPS($0.97)는 컨센서스($0.93)를 상회. GAAP 영업이익률 34.9%(전년동기 34.1%), 조정(comparable) 영업이익률 35.6%(전년동기 34.7%).

EPS와 현금흐름

조정 EPS — 5분기 추이 (달러)

25Q20.87
25Q30.82
25Q40.58
26Q10.86
26Q20.97+11% YoY · 컨센 $0.93 상회
조정(Non-GAAP) EPS 기준. GAAP 희석 EPS는 26Q2 $1.03(전년동기 $0.89)로 조정치보다 오히려 높습니다 — 세금 등 조정 제외 항목이 이번 분기엔 이익을 보탰습니다. 25Q4의 저점은 위 매출·영업이익 추이와 같은 계절적 비수기 효과입니다.

코카콜라는 분기 단위 잉여현금흐름(FCF)을 크게 강조하지 않고 누적(상반기) 기준으로 공시합니다. 2026년 상반기 영업현금흐름은 75억 달러, FCF는 69억 달러입니다.

순매출은 유기적 매출(organic revenue, 환율·구조적 변화 제외) 기준 +6%였고, 그 안에서 농축액 판매(물량과 연동) +4%, 가격/믹스 +2%로 나뉩니다. 순이익은 44.3억 달러(GAAP 희석 EPS $1.03)로 전년동기(38.1억 달러, $0.89) 대비 크게 늘었습니다.

특이하게도 이번 분기는 GAAP 희석 EPS($1.03)가 조정 EPS($0.97)보다 오히려 높습니다 — 조정치에서 빠지는 항목(구조조정·세금 관련 등)이 이번 분기엔 이익을 깎기보다 보탠 쪽이라는 뜻입니다. 다만 그 격차는 6센트로 크지 않아, 뒤에서 다룰 EPS 추이의 방향성 자체를 바꾸지는 않습니다.

사업구조 — 지역별 매출, 북미가 가장 크고 남미가 가장 빨리 큰다

코카콜라는 매출을 5개 부문(북미·유럽·중동·아프리카(EMEA)·남미·아시아태평양·보틀링 투자)으로 나눠 공시합니다. 과거 있었던 ‘글로벌 벤처스’(코스타커피 등 신사업 묶음) 부문은 2025년 1월부로 폐지되어 EMEA와 각 지역 부문에 흡수됐습니다.

26Q2 지역별 매출 구성 (십억 달러)

북미5.4약 · 물량 +3%·가격/믹스 +4%+7% YoY
EMEA3.24물량 +4%·마케팅비 확대로 조정영업이익 -5%+2% YoY
남미1.84환율 +11%p·물량 +3%·가격믹스 +3%+16% YoY
아태1.58물량 +8%·가격믹스 -9%(어포더빌리티)+1% YoY
보틀링 투자1.53+8% YoY
북미 매출은 전년동기($50.3억)에 발표된 성장률(+7%)을 적용한 근사치이고, 나머지 지역은 발표된 세그먼트 수치입니다. 세그먼트 합산이 총매출과 정확히 일치하지 않는 차이는 Corporate/조정 항목 때문입니다.

북미가 전체의 약 40%로 가장 큰 시장이자, 조정 통화중립 영업이익 증가율(+12%)도 가장 가팔랐습니다. 반대로 EMEA는 매출은 늘었지만(+2%) 마케팅비 확대로 조정 영업이익이 오히려 5% 줄었고, 아시아태평양은 물량(+8%)은 좋았지만 저가 패키지 확대(어포더빌리티) 전략 탓에 매출 증가율은 1%에 그쳤습니다 — 지역마다 물량과 이익이 다른 방향으로 움직인 분기입니다.

전사 매출·영업이익 추이 — 최근 5분기

부문별 분기 데이터는 이번 분기 발표 스냅샷만 확보돼(위 구성 차트), 5분기 추이는 전사 매출·영업이익으로 대체합니다.

매출·영업이익 추이 — 최근 5분기 (부문별 분기 데이터 대체) (십억 달러)
매출영업이익
05121325Q225Q325Q426Q126Q2
매출·영업이익 추이 — 최근 5분기 (부문별 분기 데이터 대체) 원본 수치표
구분25Q225Q325Q426Q126Q2
매출12.5십억 달러12.5십억 달러11.8십억 달러12.5십억 달러13.4십억 달러
영업이익4.3십억 달러4.0십억 달러2.9십억 달러4.4십억 달러4.7십억 달러

각 분기 실적 발표(보도자료) 공식 수치 기준. 4분기는 코카콜라에 계절적으로 가장 비수기라 25Q4 매출·이익이 저점을 찍었고, 이후 두 분기 연속 반등해 26Q2에 분기 매출 134억 달러로 사상 최대치를 기록했습니다.

핵심 딥다이브 — 모든 지역에서 물량이 늘어난 드문 분기

이번 분기 이야기의 핵심은 매출보다 물량입니다. 전사 글로벌 판매량(unit case volume)이 +5% 늘며 팬데믹 회복 구간을 제외하면 17년 만에 가장 큰 분기 증가폭을 기록했습니다. 180개 시장에서 진행한 FIFA 월드컵 연계 마케팅, 코카콜라 제로슈거의 가속, 인도·중국·미국·브라질 중심의 신흥국 모멘텀이 겹친 결과입니다. 모든 지역 세그먼트가 플러스 물량을 기록한 것도 이례적입니다.

26Q2 브랜드별 물량 증가율 (YoY) (%)

글로벌 전체5인도·중국·미국·브라질 주도
트레이드마크 코카콜라5팬데믹 제외 17년來 최대
코카콜라 제로슈거1626Q1 +13% → 26Q2 +16%로 가속
파워에이드8
물량 증가율은 전년동기 대비. 코카콜라 제로슈거는 2025년 연간 +14% → 26Q1 +13% → 26Q2 +16%로, 이미 두 자릿수로 크던 브랜드가 오히려 가속되는 보기 드문 흐름입니다.

이미 규모가 큰 트레이드마크 코카콜라가 5% 늘어난 것은 흔한 일이 아닙니다 — 회사는 팬데믹 회복 국면을 빼면 17년 만의 최대 증가폭이라고 설명했습니다. 건강 트렌드에 올라탄 제로슈거의 가속과 대형 스포츠 이벤트 마케팅이 겹친 게 배경입니다.

콜에서 언급된 증감 한눈에

증가감소단위: %
순매출 (YoY)
+7%
유기적 매출 성장 (Organic, YoY)
+6%
글로벌 판매량 (YoY)팬데믹 제외 17년來 최대
+5%
코카콜라 제로슈거 물량 (YoY)
+16%
트레이드마크 코카콜라 물량 (YoY)
+5%
파워에이드 물량 (YoY)
+8%
조정 EPS (YoY)컨센서스($0.93) 상회
+11%
회사가 실적 발표에서 직접 언급한 증감. 시장 예상치는 발표 당일 종합된 언론 보도 기준(에프앤가이드류 정식 컨센서스 스냅샷은 확보하지 못함).

현금흐름

2026년 현금흐름 — 상반기 실적 vs 연간 가이던스 (십억 달러)

상반기 영업현금7.5실적(1~2분기 누적)
상반기 FCF6.9실적
연간 영업현금14.6가이던스
연간 CapEx2.2가이던스
연간 FCF12.4가이던스
상반기 항목은 발표 기준 실적치, 연간 항목은 이번 분기 상향된 가이던스입니다.

가이던스 — 전 지표 상향

  • 유기적 매출 성장률: 기존 4~5% → 약 5%로 상향
  • 조정 통화중립 EPS 성장률(인수·매각 효과 제외): 기존 6~7% → 7~8%로 상향
  • 조정 EPS 성장률(all-in): 기존 8~9% → 9~10%로 상향 — 환율이 약 3%p 우호적으로 기여하고, 인수·매각 관련 효과가 약 1%p 역풍으로 반영된 수치
  • 연간 현금흐름 가이던스: 영업현금흐름 약 146억 달러, 설비투자(CapEx) 약 22억 달러, FCF 약 124억 달러

출처