실적·이벤트 / 어닝콜
HD한국조선해양 26년 2분기 실적 — 영업이익 1조6,451억원, 조선 마진 18.8%로 또 한번 최대 실적
매출 8조9,270억원(YoY +20.2%)·영업이익 1조6,451억원(YoY +72.5%)으로 분기 영업이익 1조6,000억원을 처음 넘었습니다. 고선가 선박 매출 비중 확대로 조선 부문 영업이익률이 18.8%까지 오른 배경과, 상반기에 연간 수주 목표 96%를 채운 이유를 정리합니다.
한눈에 보기
2026년 7월 29일 발표된 HD한국조선해양(조선·해양·엔진기계 계열사를 거느린 중간 지주회사) 2분기 잠정실적입니다. 분기 영업이익이 처음으로 1조6,000억원을 넘어서며 1분기에 이어 석 달 만에 또 한 번 분기 최대 기록을 갈아치웠습니다.
beat/miss
컨센서스는 에프앤가이드가 집계한 증권사 전망치 평균으로, 발표 2주 전인 7월 15일자 실적 프리뷰 보도에 인용된 수치입니다(단일 보도 기준). 매출 컨센서스는 인용 보도를 확보하지 못해 행에서 제외했습니다.
단위: 조원 · 막대 길이는 절대 수치 기준 (공유 스케일)
EPS(추정) 추이 — 최근 5분기
EPS(추정) 추이 — 최근 5분기 (원)
FCF(잉여현금흐름)는 이번 잠정실적 공시 범위 밖이라(현금흐름표는 정식 분기보고서에서 별도 공개) 생략합니다 — 한국 기업 잠정실적 공시에서 공통적으로 나타나는 패턴입니다.
사업구조 — 조선 자회사 두 곳이 사실상 실적 전부를 만든다
HD한국조선해양은 직접 선박을 만들지 않는 중간 지주회사로, 조선 계열사 HD현대중공업·HD현대삼호와 엔진·해양플랜트 관련 자회사(HD현대마린엔진·HD현대에너지솔루션 등)를 거느리고 있습니다. 이번 분기도 실적의 절대 다수는 두 조선 자회사에서 나왔습니다.
26Q2 조선 계열사별 매출·영업이익 (조원)
HD현대중공업은 매출·영업이익이 각각 52.7%, 120.6% 늘며 3사(HD현대중공업·HD현대삼호·HD현대미포로 추정) 중 가장 가파르게 성장했고, HD현대삼호는 두 자릿수 성장(매출 +11.9%, 영업이익 +43.7%)을 이어갔습니다. 다만 HD현대중공업 내부적으로는 온도차가 있었습니다 — 컨퍼런스콜에서 특수선(군함 등 방산) 매출은 늘었지만 영업이익은 오히려 33% 줄었다는 언급이 나왔는데, 원가·인도 시점 등 구체적인 원인은 회사가 밝히지 않았습니다.
매출·영업이익 추이 — 최근 5분기
| 구분 | 25Q2 | 25Q3 | 25Q4 | 26Q1 | 26Q2 |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 7.43조원 | 7.58조원 | 8.15조원 | 8.14조원 | 8.93조원 |
| 영업이익 | 0.95조원 | 1.05조원 | 1.04조원 | 1.36조원 | 1.65조원 |
25Q2 수치는 26Q2·26Q1 실적 발표에 함께 실린 YoY 증감률(매출 +20.2%, 영업이익 +72.5%)로 역산했습니다. 25Q4는 2025년 연간 실적(매출 29조9,332억원, 영업이익 3조9,045억원)에서 25Q1·25Q2·25Q3 확정치를 뺀 값입니다 — 두 방식으로 계산한 상반기 합계(매출 17조679억원, 영업이익 3조11억원)가 회사가 직접 공시한 상반기 누적치와 정확히 일치해 교차 검증했습니다. 25Q3·26Q1·26Q2는 각 분기 공식 발표 확정치입니다.
선가·마진 딥다이브 — 고선가 선박이 조선 부문 마진을 밀어올렸다
이번 분기 스토리의 핵심은 “고선가 선박 매출 비중 확대”입니다. 2021~2023년 저가에 수주했던 물량이 조선소 도크에서 빠지고, 2024년 이후 높은 가격에 수주한 LNG운반선·VLGC(초대형 가스운반선) 등이 본격적으로 매출로 인식되면서 조선 부문 영업이익률이 뚜렷하게 우상향하고 있습니다.
| 구분 | 25Q2 | 25Q3 | 26Q1 | 26Q2 |
|---|---|---|---|---|
| 조선 부문 영업이익률 | 12.9% | 14.0% | 16.6% | 18.8% |
25Q4는 조선 부문 단독 매출·영업이익이 확인되지 않아(연결 총계만 공시) 비워뒀습니다. 25Q2 12.9%는 26Q2 발표의 YoY 개선폭(+5.9%p) 역산, 26Q1 16.6%는 26Q2 발표의 QoQ 개선폭(+2.2%p) 역산이며, 두 역산치 모두 26Q1 실적 발표에 직접 실린 조선 부문 수치(매출 6조6,963억원, 영업이익 1조1,107억원 → 마진 16.6%)와 정확히 일치해 교차 검증했습니다.
26Q2 사업부문별 매출·영업이익은 조선 7조4,510억원/1조3,986억원(마진 18.8%), 엔진기계 7,602억원/2,686억원(마진 35.3%, 매출은 YoY -1.8%지만 친환경 엔진 판매 비중이 늘며 영업이익은 +33.6%), 해양플랜트 3,771억원/601억원(YoY 매출 +52.1%, 영업이익 +60.3%)입니다. 세 부문 합계(매출 8조5,883억원, 영업이익 1조7,273억원)는 연결 총계(매출 8조9,270억원, 영업이익 1조6,451억원)와 정확히 일치하지 않는데, 매출은 3,387억원 적고 영업이익은 822억원 많습니다 — 연결조정·지주부문 비용 등이 반영된 것으로 추정되나 회사가 그 내역을 밝히지 않아 정확한 원인은 확인하지 못했습니다.
수주 현황 — 상반기에 연간 목표 96% 채웠다
조선 계열사들은 상반기에만 총 163억8,000만달러를 수주해 연간 수주 목표의 96.2%를 채웠습니다(목표액 역산 시 약 170억달러). LNG운반선 17척, VLGC 38척, FSRU(부유식 LNG 저장·재기화 설비) 1척을 비롯해 VLCC·수에즈막스·MR·LR2 탱커·컨테이너선·PCTC(자동차운반선)·액화이산화탄소(LCO₂) 운반선까지 다양한 선종에서 고르게 수주했고, 컨퍼런스콜에서는 HD현대중공업이 자체 연간 수주 목표를 이미 초과 달성했다는 언급도 나왔습니다.
⚠ 일회성 요인 주의 — 특수선 영업이익 -33%
컨퍼런스콜에서 HD현대중공업의 특수선(군함 등 방산) 사업은 매출이 늘었는데도 영업이익이 전년 대비 33% 줄었다는 내용이 언급됐습니다. 회사가 구체적인 원인(원가 상승, 인도 스케줄, 충당금 등)을 밝히지 않아 이 글에서는 추정하지 않습니다. 그룹 전체 실적에서 차지하는 비중은 작지만, 아래 가이던스 섹션의 MASGA(한미 조선협력)발 특수선 확대 기대와는 반대 방향의 신호라 함께 짚어둡니다.
가이던스·코멘트
- 회사는 하반기에도 LNG운반선·VLGC 등 고부가 선종 중심의 선별 수주 전략을 이어가겠다고 밝혔으며, 고선가 선박의 매출 인식이 지속되는 만큼 수익성 개선 흐름이 유지될 것으로 전망했습니다.
- 한미 조선협력 프로젝트 ’마스가(MASGA·Make American Shipbuilding Great Again)’가 실행 단계로 넘어가고 있습니다. 총 1,500억달러 규모로 알려진 이 프로젝트의 일환으로 한미조선협력센터(KUSPC)가 7월 23일(현지시간) 미국 워싱턴DC에서 개소했고, 최근 미국 국방부·해군이 전투함·급유함에 대한 정보요청서(RFI)를 국내 조선사에 보낸 것으로 알려졌습니다 — 회사는 이를 통해 특수선(방산) 사업 확대 기회를 모색하고 있다고 밝혔습니다.
- 조선 3사(HD현대중공업·HD현대삼호·HD현대미포로 추정) 합산 기준으로 상반기 신규수주가 연간 목표의 96.2%에 도달한 만큼, 하반기 신규수주 규모 자체는 상반기보다 완만해질 가능성이 있다는 것이 업계의 일반적 해석입니다(회사가 직접 밝힌 하반기 수주 목표치는 확인하지 못했습니다).
출처
- 디지털데일리 — 연간 수주 목표 96% 채운 HD한국조선해양, 역대 최대 2분기 실적(종합)
- 인더뉴스 — [2026 2분기 실적] HD한국조선해양, 분기 영업익 1조6000억원 돌파
- 허프포스트코리아 — HD한국조선해양 2분기 영업이익 1조6천억으로 73% 증가, 조선 계열사 '현대중공업·삼호' 앞세워 분기 최대 실적
- 청년일보 — HD한국조선해양, 2분기 영업익 1조6천451억…전년比 72.5% 증가
- 뉴스핌 — HD한국조선해양, 2분기 영업익 1조6451억…전년比 72.5%↑
- 뉴스핌(컨콜) — HD한국조선해양, 반년 만에 수주 목표 96%…HD현대중공업은 초과달성
- 뉴스핌(컨콜) — HD한국조선해양, 조선 영업이익률 18.8%…전년비 5.9%p↑
- 뉴스핌(컨콜) — HD현대중공업, 특수선 매출 늘었지만 영업익 33% 감소
- 이투데이 — 상반기 연간 수주 96% 채운 HD한국조선해양, 2Q 영업익 1.6조 [종합]
- ZDNet Korea — 도크는 가스선·엔진은 AI…HD한국조선해양, 하반기도 고수익 정조준
- 인사이트코리아 — HD한국조선해양, 고선가 선박 효과…2분기 영업익 1.6조
- 인더뉴스 — [2026 1분기 실적] HD한국조선해양, 영업익 1조3560억원…전년비 57.8%↑
- 해양한국 — 분석/ 2025년 3분기 해사기업 경영실적-조선 (25Q3 조선/엔진기계/해양플랜트 부문 실적)
- 중앙이코노미뉴스 — HD한국조선해양, 2025년 영업이익 3조 9045억원 기록...전년比 172.3% ↑
- 헤럴드경제 — 한미 조선협력 '마스가' 본격 출항…워싱턴서 센터 개소
- 아시아투데이 — '마스가' 실행 단계…조선 '빅3', '군함·AX·상선' 역할 분담