록히드마틴 26년 2분기 어닝콜 — THAAD 350억 달러 계약에 수주잔고 2,304억 달러 사상 최대

한눈에 보기

2026년 7월 23일(현지시간, 장 개장 전) 발표된 록히드마틴 2분기 실적입니다. 매출·EPS 모두 컨센서스를 상회했고, 분기 중 650억 달러의 신규 수주가 들어오며 수주잔고(백로그 — 아직 매출로 잡히지 않은 계약 잔액)가 2,304억 달러로 사상 최대를 기록했습니다.

beat/miss

EPS희석컨센 7.22달러 → 실제 7.94달러+10% beat

컨센서스는 발표 전 보도 기준의 근사치(약 7.22달러)입니다. 매출도 컨센서스를 상회했으나 구체적 컨센서스 수치가 확인되지 않아 EPS만 표기합니다.

매출YoY +10%QoQ +12%

부문 영업이익YoY +267%QoQ +22%

단위: 십억 달러 · 막대 길이는 절대 수치 기준 (공유 스케일)

25Q2

18.2

0.6

26Q1

1.8

26Q2

20.1

2.2

희석 EPS 7.94달러(컨센서스 약 7.22달러 상회). 전년동기(25Q2)는 16억 달러의 일회성 프로그램 손실로 EPS가 1.46달러에 그쳤던 분기라 YoY 이익 증가율에는 기저효과가 큽니다. FCF(잉여현금흐름 — 벌어서 쓰고 남은 현금) 29억 달러.

EPS와 현금흐름 — 급증한 숫자, 낮았던 비교 기준

⚠ 일회성 효과 주의

이번 분기가 아니라 비교 대상인 전년동기(25Q2)에 일회성 손실이 몰려 있었습니다. 기밀 항공 프로그램 9.5억 달러, 캐나다 해상헬기(CMHP) 5.7억 달러, 튀르키예 다목적헬기(TUHP) 0.95억 달러 등 합계 16억 달러의 프로그램 손실이 반영돼 당시 EPS가 1.46달러까지 눌렸습니다. 그래서 이번 분기의 순이익 5배 증가, 부문 영업이익 +279% 같은 YoY 숫자는 실력과 낮은 비교 기준이 섞인 결과입니다. 회사가 공시한 세후 주당 영향(기밀 항공 3.04달러 + CMHP 1.83달러 + TUHP 0.30달러)을 되돌린 전년동기 EPS는 약 6.63달러이고, 이번 분기 7.94달러는 그 대비 약 +20%입니다 — 탄탄한 성장이지만, 표면의 5배와는 전혀 다른 크기입니다.

희석 EPS(GAAP) — 최근 5분기 (달러)

25Q21.46일회성 손실 포함

1.46일회성 손실 포함

25Q36.95

6.95

25Q45.8

5.8

26Q16.44

6.44

26Q27.94컨센서스 약 7.22달러 상회

7.94컨센서스 약 7.22달러 상회

순이익 18.4억 달러, 유효세율 15.7%(전년동기 18.0%). 세율 하락도 EPS에 보탬이 됐습니다.

FCF(잉여현금흐름) 추이 — 최근 5분기 (십억 달러)

25Q2-0.15

-0.15

25Q33.3

3.3

25Q42.8

2.8

26Q1-0.29

-0.29

26Q22.9영업현금 32억 − 설비투자 3.2억 달러

2.9영업현금 32억 − 설비투자 3.2억 달러

방산업 특성상 정부 대금 수령 시점에 따라 분기별 현금흐름의 출렁임이 큽니다. 이번 분기 급증도 회사 설명으로는 '고객 대금 수령 시점과 세금 납부 감소' 영향입니다. 1분기 마이너스 탓에 상반기 누적 FCF는 26억 달러입니다.

가이던스 — 매출·EPS·FCF 모두 상향, 설비투자는 하향

2026년 매출 가이던스를 약 797.5억~817.5억 달러(기존 775억~800억 달러)로 상향. 연간 매출 성장률 약 8%를 제시.
부문 영업이익 가이던스 약 85억~87억 달러(기존 84.25억~86.75억 달러), 희석 EPS 약 29.95~30.65달러(기존 29.35~30.25달러)로 상향.
FCF 가이던스 70억~72억 달러(기존 65억~68억 달러)로 상향. 영업현금 92억~94억 달러(기존 91.5억~94.5억 달러).
설비투자(CapEx) 가이던스는 20억~24억 달러로 기존(25억~28억 달러)보다 하향 — FCF 상향분의 일부는 투자 축소에서 나옵니다.
세금 관련, 미국 재무부의 2026년 2월 지침으로 올해 대체최저한세(CAMT) 적용 대상에서 벗어나 연방 법인세 납부액이 줄어들 것이라고 설명.
최근 발표한 울트라 마리타임(Ultra Maritime) 인수는 완료 전이라 가이던스에 반영하지 않았다고 명시.

콜에서 언급된 증감 한눈에

증가감소단위: %

매출 (YoY)4개 부문 모두 성장

+11%

미사일·화력통제 매출 (YoY)PAC-3·THAAD 증산

+19%

수주잔고 (YoY)1,665억→2,304억 달러, 사상 최대

+38%

2026년 매출 가이던스 (상향)775~800억→797.5~817.5억 달러

+3%

2026년 FCF 가이던스 (상향)65~68억→70~72억 달러

+7%

F-35 분기 인도 대수 (YoY)50대→19대

-62%

회사가 실적 발표에서 직접 언급한 증감·가이던스 변경. F-35 인도 대수는 회사 공식 표 기준.

전략가 노트

이번 분기의 진짜 헤드라인은 손익계산서가 아니라 수주잔고입니다. 미사일방어청(MDA)과 맺은 350억 달러 규모 THAAD(고고도 미사일 방어체계) 요격미사일 다년 계약이 반영되면서, 미사일·화력통제 부문 잔고가 한 분기 만에 466억 달러에서 879억 달러로 거의 두 배가 됐습니다. 20년간 방산주를 봐온 시각으로는, 탄약·미사일처럼 소모되는 무기를 다년 계약으로 묶는 흐름이 시작됐다는 점이 중요합니다 — 단발성 수주가 아니라 수년치 매출 가시성이 한 번에 확보되는 구조이기 때문입니다. 같은 날 발표한 RTX도 수주잔고 2,890억 달러로 사상 최대를 찍었는데, 두 회사가 같은 날 나란히 기록을 경신했다는 것은 방산 수요가 특정 회사의 이벤트가 아니라 업황 전체의 사이클임을 보여줍니다.

부문별 흐름 — 4개 부문 모두 성장, 견인차는 미사일

부문별 매출 추이 — 최근 5분기 (십억 달러)

항공회전익·미션시스템미사일·화력통제우주

부문별 매출 추이 — 최근 5분기 원본 수치표
구분	25Q2	25Q3	25Q4	26Q1	26Q2
항공	7.4십억 달러	7.3십억 달러	8.5십억 달러	7.0십억 달러	8.1십억 달러
회전익·미션시스템	4.0십억 달러	4.4십억 달러	4.6십억 달러	4.0십억 달러	4.3십억 달러
미사일·화력통제	3.4십억 달러	3.6십억 달러	4.0십억 달러	3.6십억 달러	4.1십억 달러
우주	3.3십억 달러	3.4십억 달러	3.2십억 달러	3.4십억 달러	3.5십억 달러

각 분기 SEC 8-K 공식 부문 표 기준. 26Q1은 회계 일정상 12주짜리 분기(통상 13주)여서 다른 분기보다 짧았습니다.

26Q2 부문별 매출 상세 (십억 달러)

항공8.11F-35 생산 물량 확대+9% YoY

8.11F-35 생산 물량 확대+9% YoY

회전익·미션시스템4.35시코르스키 헬기·해상 전투체계+9% YoY

4.35시코르스키 헬기·해상 전투체계+9% YoY

미사일·화력통제4.1PAC-3·THAAD·정밀타격미사일(PrSM) 증산+19% YoY

4.1PAC-3·THAAD·정밀타격미사일(PrSM) 증산+19% YoY

우주3.5잠수함발사탄도미사일(FBM)·차세대 요격체(NGI)+6% YoY

3.5잠수함발사탄도미사일(FBM)·차세대 요격체(NGI)+6% YoY

성장률 1등은 미사일·화력통제(+19%)입니다. 회사는 매출 증가의 배경을 '전 부문의 물량 증가와 탄약·미사일 증산'이라고 설명했습니다.

26Q2 부문별 영업이익 (백만 달러)

항공760전년동기 -98 → 흑자 전환

760전년동기 -98 → 흑자 전환

미사일·화력통제594+24% YoY

594+24% YoY

회전익·미션시스템437전년동기 -172 → 흑자 전환

437전년동기 -172 → 흑자 전환

우주371+2% YoY

371+2% YoY

부문 영업이익 합계 21.6억 달러, 부문 영업이익률 10.8%(전년동기 3.1%). 항공·회전익의 급반등은 아래 박스의 전년 일회성 손실 기저효과가 큽니다.

F-35는 이번 분기에도 항공 부문의 축이었습니다. 생산 계약 물량이 늘며 F-35 매출이 4.75억 달러 증가했고, 항공 부문 성장(+9%)의 대부분을 차지했습니다. 다만 분기 인도 대수는 19대로 전년동기(50대)보다 크게 줄었고, 상반기 누적으로도 51대(전년 97대)에 그쳤습니다 — 매출은 인도 시점이 아니라 생산 진행률 기준으로 잡히기 때문에 두 숫자가 따로 움직일 수 있습니다. 항공 부문 수주잔고도 연초 594억 달러에서 544억 달러로 줄어, F-35 후속 물량 계약 시점이 관건으로 남아 있습니다.

수주잔고 — 2,304억 달러, 한 분기 만에 +24%

수주잔고(백로그) 추이 — 최근 5분기 (십억 달러)

25Q2166.5

166.5

25Q3179.1+8% QoQ

179.1+8% QoQ

25Q4193.6+8% QoQ

193.6+8% QoQ

26Q1186.4-4% QoQ

186.4-4% QoQ

26Q2230.4+24% QoQ · 사상 최대

230.4+24% QoQ · 사상 최대

각 분기 실적 발표 공식 수치. 26Q2 부문별 잔고는 미사일·화력통제 879억, 항공 544억, 회전익·미션시스템 485억, 우주 397억 달러.

분기 신규 수주는 650억 달러였고, 그 중심에 미사일방어청과 체결한 350억 달러 규모 THAAD 요격미사일 다년 계약이 있습니다. 이 계약 하나로 미사일·화력통제 부문 잔고가 직전 분기 466억 달러에서 879억 달러로 뛰었습니다. 이 밖에 GM디펜스(미국)와의 협력, 라인메탈과의 유럽 내 ATACMS 공동생산 합의 등 탄약 생산능력 확장 행보도 함께 발표했습니다.