밥콕앤윌콕스Babcock & WilcoxBW

- 회사에 대한 판단 — 생존은 확보했습니다. 계속기업 의문이 해소됐고 만기벽이 2028년으로 밀렸으며, 과거 두 번의 파산 위기를 부른 고정가 리스크도 계약 구조를 바꿔 줄였습니다. 그러나 그 대가로 마진을 잃었고(30.7%→15.0%), 회사를 지탱하던 고마진 반복매출은 멈췄으며, 미래는 2025년 12월에 설립된 비상장 법인 하나에 걸려 있습니다. - 주가에 대한 판단 — 매출 배수로는 싸고 이익 배수로는 비쌉니다. 이 간극을 메우는 건 마진 회복뿐인데, 지금 성장을 만드는 계약이 구조적으로 저마진이라 성장할수록 평균 마진이 낮아지는 구조입니다. 5월 고점 대비 -67.5%는 그 모순을 시장이 계산하기 시작했다는 뜻으로 읽힙니다. - 가장 먼저 확인해야 할 것 — 숫자가 아니라 공시입니다. 내부통제 부적정 의견이 살아 있고, 제기된 집단소송이 분기보고서에 없으며, 최대 고객의 성격을 회사가 세 가지로 다르게 설명했습니다. 이 셋이 정리되기 전의 실적은 액면 그대로 읽기 어렵습니다. - 한 줄 요약 — 죽다 살아난 회사가 새 생명줄을 잡았는데, 그 줄의 반대편이 아직 보이지 않습니다.