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무엇을 파나

전파를 멀리, 세게 보내려면 신호를 키우는 증폭기가 필요한데, 이 회사는 질화갈륨(GaN)이라는 화합물 반도체로 그 증폭 소자(트랜지스터)와 증폭기를 만듭니다. 칩이 나오는 웨이퍼는 해외 파운드리에서 사 오고, 그 칩을 패키지에 담아 정합·시험하는 공정을 직접 합니다. 레이더·전자전 장비용 증폭기, 기지국용 트랜지스터, 마이크로파로 가열·플라즈마를 만드는 산업용 발생기(RF에너지)가 세 축입니다. 빛을 다루는 광소자는 만들지 않습니다.

누가 돈을 내나

방산이 매출의 절반을 넘어 가장 크고(회사는 시장별 비중을 공시하지 않으며 증권사 추정), 기지국용이 그다음, RF에너지·위성이 작은 몫입니다. 방산은 국내 LIG넥스원과 해외 RTX 그룹(레이시온·콜린스)·사브 같은 체계업체가 장기 계약으로 사 가고 선급금을 미리 내는 경우가 많습니다. 통신은 삼성전자 등 기지국 장비사가 통신사 투자 주기에 맞춰 사 갑니다. 매출의 약 60%가 해외입니다.

어떻게 이익을 남기나

웨이퍼 팹 없이 실장·시험 중심이라 설비 부담은 작고, 인건비 같은 고정비 비중이 커서 물량이 늘면 이익률이 빠르게 오르고 줄면 같은 속도로 빠지는 구조입니다. 고출력 해외 방산 증폭기의 마진이 가장 높아 그 비중이 전사 총마진을 좌우합니다. 연결 실적에는 지분이 절반이 안 되는 상장 자회사(RF머트리얼즈·알에프시스템즈) 몫이 크게 섞여 있어, 주주에게 귀속되는 이익은 연결 숫자보다 작습니다.