마이크론 26년 3분기(회계 2026년 4분기) 어닝콜 — 매출 542억 달러, 마진 87%에도 주가는 설비투자를 본다

한눈에 보기

2026년 9월 30일(미국 현지) 발표된 마이크론 회계 2026년 4분기(6~8월, 회계연도 마감) 실적입니다. 원문 일부(콜 전문·CNBC 등)는 접근이 막혀 보도자료 원문과 SEC 공시로 수치를 확인하고, 콜 발언은 보도 요약을 교차확인해 정리했습니다.

매출YoY +379%QoQ +31%

영업이익YoY +1,027%QoQ +32%

단위: 십억 달러 · 막대 길이는 절대 수치 기준 (공유 스케일)

25Q3

11.3

4

26Q2

41.5

33.7

26Q3

54.2컨센 +5.3% beat

44.6

EPS — 1년 전의 11배

조정(Non-GAAP) 희석 EPS — 최근 5분기 (달러)

25Q33.03

3.03

25Q44.78

4.78

26Q112.2

12.2

26Q225.11

25.11

26Q333.42+1,003% YoY · +33% QoQ컨센 +5% beat

33.42+1,003% YoY · +33% QoQ컨센 +5% beat

비GAAP 총마진은 87.0%(GAAP 86.8%)로 직전 분기 84.9%에서 2.1%p 더 올랐습니다. 매출이 31% 늘 때 영업이익이 32% 늘어, 늘어난 매출이 거의 그대로 이익으로 떨어지는 구조가 이어졌습니다.

증가감소단위: %

매출 (YoY)11.3 → 54.2십억 달러

+379%

매출 (QoQ)41.5 → 54.2십억 달러

+31%

다음 분기 매출 가이던스 (QoQ)615억 달러 ±15억

+13%

총마진 (비GAAP, 전분기 대비 %p)84.9% → 87.0%

+2.1%

네 사업부 중 ‘가장 비싼 HBM’이 아니라 ‘가장 빨리 크는 일반 서버’가 주인공

마이크론은 제품이 아니라 고객 용도별 네 사업부로 매출을 나눕니다. 이번 분기 구성과 성장률은 다음과 같습니다.

26Q3 사업부별 매출 (십억 달러)

코어 데이터센터 (CDBU)18서버 D램·데이터센터 SSD · 총마진 90%+56% QoQ · +1,043% YoY

18서버 D램·데이터센터 SSD · 총마진 90%+56% QoQ · +1,043% YoY

클라우드 메모리 (CMBU)16.28HBM 포함 · 총마진 83%+18% QoQ · +259% YoY

16.28HBM 포함 · 총마진 83%+18% QoQ · +259% YoY

모바일·클라이언트 (MCBU)13.11스마트폰·PC · 총마진 90%+14% QoQ · +249% YoY

13.11스마트폰·PC · 총마진 90%+14% QoQ · +249% YoY

차량·임베디드 (AEBU)6.82총마진 84%+47% QoQ · +376% YoY

6.82총마진 84%+47% QoQ · +376% YoY

눈여겨볼 점 셋입니다.

• 증가분의 중심이 HBM이 아니라 일반 서버 메모리·SSD로 넘어갔습니다. 코어 데이터센터는 한 분기 만에 +64억 달러로 4개 사업부 중 가장 크게 늘었고, 회사는 데이터센터 SSD 매출이 100억 달러 안팎으로 전년의 10배를 넘고 낸드 매출의 3분의 2 이상이라고 밝혔습니다(보도 요약 기준).
• 마진은 HBM이 들어간 클라우드 메모리(83%)가 가장 낮고, 일반 서버·모바일(90%)이 더 높습니다. HBM은 웨이퍼를 많이 잡아먹는 제품이라 같은 웨이퍼로 일반 D램을 파는 쪽이 지금은 더 남는다는 뜻입니다 — 지난 분기 콜에서 회사가 HBM 점유율을 D램 점유율 수준에서 멈추는 이유로 든 설명과 이어집니다.
• D램이 매출의 73%(398억 달러, YoY +343%)입니다. 회계연도 D램 매출만 1,000억 달러를 넘었습니다.

부문별 흐름 — 사업부 전부가 5분기 연속 올랐다

코어 데이터센터 (CDBU)클라우드 메모리 (CMBU)모바일·클라이언트 (MCBU)차량·임베디드 (AEBU)

원본 데이터 펼쳐보기원본 데이터 접기 — 사업부별 매출 추이 — 최근 5분기 (달력 분기 라벨)

사업부별 매출 추이 — 최근 5분기 (달력 분기 라벨) 원본 수치표

구분	25Q3	25Q4	26Q1	26Q2	26Q3
코어 데이터센터 (CDBU)	1.6십억 달러	2.4십억 달러	5.7십억 달러	11.5십억 달러	18.0십억 달러
클라우드 메모리 (CMBU)	4.5십억 달러	5.3십억 달러	7.8십억 달러	13.8십억 달러	16.3십억 달러
모바일·클라이언트 (MCBU)	3.8십억 달러	4.3십억 달러	7.7십억 달러	11.5십억 달러	13.1십억 달러
차량·임베디드 (AEBU)	1.4십억 달러	1.7십억 달러	2.7십억 달러	4.6십억 달러	6.8십억 달러

각 분기 마이크론 실적 보도자료의 사업부 표 기준 (26Q3 = 회계 4분기). 증가 폭은 직전 분기 기준 코어 데이터센터 +6.5십억 달러, 클라우드 메모리 +2.5, 모바일·클라이언트 +1.6, 차량·임베디드 +2.2 — 성장이 서버 쪽으로 쏠리며 속도는 전 사업부에서 둔화됐습니다(QoQ 기준 26Q2 +56~99% → 26Q3 +14~56%).

가이던스 vs 실제 — 상단을 6% 넘겼다

회사 가이던스(직전 분기 제시) vs 실제 — 매출 (십억 달러)

가이던스 하단49

49

가이던스 상단51

51

실제54.23가이던스 상단 +6% 상회

54.23가이던스 상단 +6% 상회

현금흐름 — 영업현금 440억, 잉여현금 332억 달러

조정 FCF(잉여현금흐름) — 벌어서 쓰고 남은 현금 (십억 달러)

25Q30.8

0.8

26Q218.3

18.3

26Q333.2+81% QoQ

33.2+81% QoQ

분기 말 현금·시장성 투자자산·제한 현금은 합계 734.8억 달러입니다. 이 가운데 보도자료 비교표의 ‘현금’ 항목은 전 분기 260억 달러에서 434억 달러로 늘었습니다.

회사가 콜에서 말한 것 (보도 요약 기준 — 콜 전문 미확보)

• 2027년 HBM 물량 대부분을 이미 계약 — 회사는 2027 달력연도 HBM 물량의 ‘대다수’에 대해 계약을 마쳤고 가격이 큰 폭으로 올랐다고 밝혔습니다. HBM 매출은 전사 매출보다 빠르게 늘었고 출하 고객사도 늘었습니다.
• 수급 전망 — 2026년 업계 D램 비트 출하는 20%대 중반, 낸드는 20%대 초반 증가로 전망했고, 2027~2028년 메모리·스토리지 수급은 2026년보다 훨씬 빠듯할 것이라고 했습니다. 회계 2027년 실적이 2026년을 넘을 것이라고 밝혔습니다.
• 설비투자 — 보도에 따르면 회계 2027년 1분기 설비투자는 약 115억 달러, 상반기 합계는 약 250억 달러 수준입니다(검색 요약 기준, 원문 미확인). 지난 분기 콜의 “분기 설비투자가 4분기(약 100억 달러)를 웃돈다”는 방침을 수치로 구체화한 것입니다.
• 제품 — 데이터센터용 고성능 SSD(PCIe 6세대 9650 등)가 KV 캐시(AI 추론 때 대화 기억을 저장하는 용도) 고객에게 출하되고 있다고 밝혔습니다.

가이던스

• 회계 2027년 1분기(26Q4) 매출 615억 달러 ±15억 — 이번 분기 대비 +13%. 비GAAP 총마진 약 86.25%(GAAP 약 85.95%)로 이번 분기보다 0.75%p 낮은 수준을 제시했습니다.
• 영업비용은 비GAAP 약 20.6억 달러(GAAP 약 23.1억 달러), EPS는 비GAAP 38.15달러 ±1달러(GAAP 37.84달러). 희석 주식 수 약 11.5억 주를 전제로 합니다.
• 애널리스트 집계로는 매출 컨센서스가 약 429억 달러 안팎으로 인용되기도 했습니다(보도 기준) — 가이던스가 컨센서스를 크게 웃도는 구도입니다.

주주환원 — 배당은 그대로, 자사주는 연 6.5억 달러

• 분기 배당 주당 0.15달러 유지(기준일 10월 14일, 지급 10월 29일). 조정 EPS 33.42달러 대비 배당성향은 0.5% 미만입니다.
• 회계연도 자사주 매입은 6.5억 달러로, 같은 기간 FCF 623.1억 달러의 약 1%입니다. 벌어들이는 현금에 비해 환원이 미미하다는 점은 지난 분기에 “초과현금 100% 환원” 방침을 밝힌 것과 대비됩니다 — 이번 발표에서 환원 확대 계획이 새로 제시됐는지는 확인하지 못했습니다.

Q&A에서 눈에 띈 것

콜 전문(트랜스크립트)은 접근 제한으로 확보하지 못해 질문·답변 원문은 싣지 못했습니다. 보도로 확인되는 쟁점은 두 가지입니다.

• 설비투자 증가가 주가에 주는 부담 — 실적이 모든 지표에서 앞섰는데도 시간외 주가가 내린 이유로 언론이 공통으로 든 것이 설비투자 계획입니다. 설비투자가 계속 불어나면 ‘사이클 정점’ 논쟁이 다시 커진다는 시각입니다(보도의 해석이며, 회사가 밝힌 사유는 아닙니다).
• 2027년 이후 마진의 지속성 — 회사는 2027~2028년 수급이 더 빠듯하다는 입장을 유지했지만, 마진 가이던스를 이번 분기보다 낮게 제시한 점(87.0% → 약 86.25%)이 시장이 읽는 첫 둔화 신호입니다.

시장 반응 — 발표 직후 기준

시간외 거래(발표 직후 기준)에서 주가는 -0.5~-0.8%(약 1,056달러 안팎)로 소폭 내렸습니다. 콜 종료 후 방향이 달라졌는지는 이 글 작성 시점에 확인하지 못했습니다.

경쟁·업황 — 같은 주기에 읽어야 할 두 회사

• 삼성전자는 같은 구도(D램·낸드 가격 급등, 장기계약 확대)를 2분기 콜에서 밝혔고, SK하이닉스도 2분기 콜에서 HBM 물량 계약을 공개했습니다. 마이크론의 회계 4분기는 이들의 3분기(7~9월) 실적 직전에 나오는 선행 지표입니다.
• 마이크론이 제시한 ‘2027 HBM 대부분 계약 완료’는 경쟁사의 같은 계약 진행 상황과 함께 봐야 합니다 — 공급 측 합산이 수요를 넘어서는 시점이 사이클의 변곡점이라는 것이 마이크론 기업분석의 논지였습니다.

특이점

①이 글의 수치는 마이크론 보도자료(GlobeNewswire 배포본)와 SEC 8-K 원문에서 확인했고, DRAM·NAND 분해·비트 출하·ASP·Q&A는 보도자료에 없으며 콜 전문 접근이 막혀 확인하지 못했습니다. ②콜 발언·시간외 주가·설비투자 수치는 CNBC·글로벌이코노믹·24/7 Wall St. 등 검색 요약의 교차확인으로, 원문 직접 열람은 못 했습니다. ③컨센서스는 야후 파이낸스(LSEG 집계) 발표 전 스냅샷입니다.