노바티스 26년 2분기 어닝콜 — 엔트레스토 제네릭에 반토막, 그런데 매출은 다시 성장 전환

한눈에 보기

2026년 7월 21일(스위스 바젤) 발표된 노바티스 2분기 실적 핵심입니다. 노바티스는 제네릭(복제약) 저가 공세로 간판 약이 흔들리는 와중에도 순매출을 다시 성장으로 돌려세웠습니다.

순매출YoY +3%QoQ +10%

코어 영업이익YoY +0%QoQ +21%

단위: 십억 달러 · 막대 길이는 절대 수치 기준 (공유 스케일)

25Q2

14.1

5.9

26Q1

13.1

4.9

26Q2

14.4

5.9

EPS 추이

EPS 비교 — 코어는 제자리, 회계기준은 하락 (달러)

25Q22.42코어 EPS

2.42코어 EPS

26Q22.41코어 EPS0% YoY

2.41코어 EPS0% YoY

26Q21.71회계기준(GAAP) EPS-17% YoY

1.71회계기준(GAAP) EPS-17% YoY

핵심은 두 갈래입니다. 심부전 치료제 엔트레스토가 미국에서 제네릭에 시장을 내주며 매출이 반토막(-50%) 났지만, 유방암약 키스칼리(+44%)·다발성경화증약 케심프타(+32%) 등 신약들이 그 빈자리를 메우고도 남아 전체 매출은 다시 늘었습니다.

콜에서 언급된 증감 한눈에

증가감소단위: %

순매출 (YoY, 달러 기준)144억 달러, 환율효과 제외 시 +1%

+3%

키스칼리 (YoY)유방암 — 미국 매출 첫 10억 달러 돌파

+44%

케심프타 (YoY)다발성경화증

+32%

플루빅토 (YoY)전립선암 방사성 치료제

+43%

코센틱스 (YoY)건선·면역 — 유통재고 적립 효과 약 1억 달러 포함

+12%

엔트레스토 (YoY)심부전 — 미국 제네릭 진입

-50%

가이던스·코멘트

• 2026년 연간 가이던스 재확인. 순매출은 낮은 한 자릿수 성장, 코어 영업이익은 낮은 한 자릿수 감소 전망(환율효과 제외 기준).
• 7월 중순 환율이 연말까지 유지되면 순매출·코어 영업이익에 각각 +1%p의 환율 효과 예상.
• 하반기에 콜레스테롤 신약 펠라카르센(pelacarsen) 등 다수의 임상 3상 결과 발표 예정 — 회사는 “중기 전망도 그대로 지킬 수 있다”고 강조.
• 상반기에 자사주 18.2백만 주(28억 달러)를 매입. 2025년 7월 발표한 최대 100억 달러 자사주 매입 프로그램 중 약 56억 달러가 아직 남아 있습니다.

주력 의약품 흐름 — 엔트레스토는 내려가고, 키스칼리는 치고 올라온다

코센틱스키스칼리엔트레스토케심프타플루빅토

주력 의약품 매출 추이 — 최근 5분기 원본 수치표

구분	25Q2	25Q3	25Q4	26Q1	26Q2
코센틱스	1.63십억 달러	1.70십억 달러	1.81십억 달러	1.57십억 달러	1.82십억 달러
키스칼리	1.18십억 달러	1.33십억 달러	1.32십억 달러	1.52십억 달러	1.70십억 달러
엔트레스토	2.36십억 달러	1.88십억 달러	1.25십억 달러	1.31십억 달러	1.18십억 달러
케심프타	1.08십억 달러	1.22십억 달러	1.23십억 달러	1.16십억 달러	1.42십억 달러
플루빅토	0.45십억 달러	0.56십억 달러	0.61십억 달러	0.64십억 달러	0.65십억 달러

노바티스 분기 보도자료의 ‘상위 20개 브랜드’ 표 기준. 엔트레스토·코센틱스 일부 분기 수치에는 미국 매출 차감 조정 효과가 섞여 있으나, 회사가 보고한 표기값 그대로 사용했습니다.

빨간 선(엔트레스토)이 1년 만에 23.6억 → 11.8억 달러로 미끄러지는 동안, 초록 선(키스칼리)이 11.8억 → 17.0억 달러로 정확히 반대 방향으로 올라와 두 선이 교차한 것이 이번 세대교체의 상징입니다.

26Q2 주력 의약품 매출 상세 (십억 달러)

코센틱스1.82건선·면역 — 유통재고 효과 약 1억 달러+12% YoY

1.82건선·면역 — 유통재고 효과 약 1억 달러+12% YoY

키스칼리1.7유방암 — 미국 첫 10억 달러 돌파+44% YoY

1.7유방암 — 미국 첫 10억 달러 돌파+44% YoY

케심프타1.42다발성경화증+32% YoY

1.42다발성경화증+32% YoY

엔트레스토1.18심부전 — 미국 제네릭 진입-50% YoY

1.18심부전 — 미국 제네릭 진입-50% YoY

플루빅토0.65전립선암 방사성 치료제+43% YoY

0.65전립선암 방사성 치료제+43% YoY

이익의 질과 현금흐름 — 매출은 살아났지만 회계이익은 세금에 눌렸다

FCF(잉여현금흐름 — 벌어서 쓰고 남은 현금) 추이 — 최근 5분기 (십억 달러)

25Q26.33

6.33

25Q36.22

6.22

25Q41.66

1.66

26Q13.33

3.33

26Q25.56YoY -12%

5.56YoY -12%