팔란티어 26년 2분기 어닝콜 — 미국 상업 매출 149% 급증, Rule of 40 155%로 가이던스까지 다시 올렸다

한눈에 보기

2026년 8월 3일 발표된 팔란티어 2분기 실적입니다. 매출·EPS 모두 컨센서스를 크게 웃돌며 9분기 연속 서프라이즈를 이어갔습니다.

매출YoY +93%QoQ +18%

영업이익YoY +239%QoQ +21%

단위: 십억 달러 · 막대 길이는 절대 수치 기준 (공유 스케일)

25Q2

1

0.3

26Q1

1.6

0.8

26Q2

1.9컨센 +6.8% beat

0.9

매출 19.35억 달러(YoY +93%)로 컨센서스 18.11억 달러를 넉넉히 넘겼고, GAAP 영업이익은 9.12억 달러(마진 47%)를 기록했습니다. 이번 분기 이야기의 중심은 미국 상업(기업) 매출이 149% 급증하며 오랫동안 회사를 지탱해온 정부 매출과의 격차를 사실상 지워버렸다는 점입니다.

EPS — 5분기 연속 가속, 이번엔 GAAP과 조정치가 사실상 같아졌다

희석 EPS — 5분기 연속 가속 (달러)

25Q20.13

0.13

25Q30.18+38% QoQ

0.18+38% QoQ

25Q40.24+33% QoQ

0.24+33% QoQ

26Q10.34+42% QoQ

0.34+42% QoQ

26Q20.41+215% YoY컨센 +18.5% beat

0.41+215% YoY컨센 +18.5% beat

GAAP 순이익은 10.62억 달러(마진 55%, YoY +225%)였습니다. 눈에 띄는 건 이번 분기 GAAP EPS와 조정(비GAAP) EPS가 둘 다 0.41달러로 사실상 같아졌다는 점입니다 — 알파벳·삼성처럼 GAAP과 조정치가 크게 벌어지는 최근 다른 빅테크 사례와 대비됩니다.

관공서와 기업, 이제 두 엔진의 크기가 같아졌다

부문 공시는 미국/해외 × 정부/상업의 2×2 구조입니다. 이번 분기 전사로 합친 정부 매출은 9.90억 달러(+79% YoY), 상업 매출은 9.45억 달러(+110% YoY) — 격차가 4,500만 달러까지 좁혀지며 정부 51%·상업 49%로 사실상 반반이 됐습니다. 2년 전만 해도 정부가 압도적 주력이었던 회사가, 상업의 초고속 성장으로 균형점에 도달한 겁니다.

26Q2 매출 — 지역 × 고객군 4분면 (십억 달러)

미국 정부0.81+90% YoY

0.81+90% YoY

미국 상업0.76+149% YoY

0.76+149% YoY

해외 정부0.18미국 외 지역

0.18미국 외 지역

해외 상업0.18미국 외 지역

0.18미국 외 지역

미국 안에서는 상업(7.64억 달러)이 정부(8.09억 달러)를 거의 따라잡았지만, 성장 속도는 상업이 압도적입니다(+149% vs +90%). 해외(미국 외) 매출은 3.62억 달러로 아직 전체의 19%에 그치는데, 이는 팔란티어가 미국 내수 AI 수요에 집중해 확장하고 있다는 구조를 보여줍니다 — 국제 확장은 다음 성장 축으로 남아 있는 셈입니다.

부문 추이 — 5분기 만에 상업이 정부의 성장률을 따돌렸다

미국 상업미국 정부

미국 상업 vs 미국 정부 매출 추이 — 최근 5분기 원본 수치표

구분	25Q2	25Q3	25Q4	26Q1	26Q2
미국 상업	0.31십억 달러	0.40십억 달러	0.51십억 달러	0.59십억 달러	0.76십억 달러
미국 정부	0.43십억 달러	0.49십억 달러	0.57십억 달러	0.69십억 달러	0.81십억 달러

각 분기 실적 보도자료 공식 수치(미국 상업/정부 세부 공시는 이 두 항목만 매 분기 헤드라인으로 공개되어, 전사 부문 추이는 이 두 축으로 대체합니다). 미국 상업은 5개 분기 동안 3.06억 → 7.64억 달러로 2.5배가 됐고, 분기 성장률도 93% → 149%로 계속 가속했습니다. 미국 정부는 같은 기간 4.26억 → 8.09억 달러로 완만하게(그러나 꾸준히) 커졌습니다.

딥다이브 — Rule of 40 155%, 계약 지표는 다음 분기를 어떻게 가리키나

Rule of 40(매출성장률+이익률)은 **145%(26Q1) → 155%(26Q2)**로 다시 올랐습니다. 회사 스스로도 “우리 규모에서 이만큼 빠르게 크는 사업은 알지 못한다”고 밝혔을 정도로, 초고속 성장과 고마진이 동시에 나타나는 드문 조합입니다.

계약·고객 지표 — 다음 분기 매출의 선행 신호 (배수·%)

TCV(총계약가치, 분기 체결)3.37십억 달러 · +49% YoY

3.37십억 달러 · +49% YoY

미국 상업 TCV2.13십억 달러 · +153% YoY

2.13십억 달러 · +153% YoY

미국 상업 RDV(잔여계약가치)6.24십억 달러 · +124% YoY

6.24십억 달러 · +124% YoY

순매출유지율(NDR)1.57157%

1.57157%

고객 지표도 같은 방향입니다 — 총고객 수 1,049개(+24% YoY), 상업 고객 870개(+26%), 미국 상업 고객 653개(+35% YoY·+6% QoQ). RDV(잔여계약가치)가 매출보다 훨씬 빠르게(+124%) 늘고 있다는 건, 이번 분기의 폭발적 성장이 일회성이 아니라 이미 계약서에 잡힌 미래 매출이 뒤를 받치고 있다는 뜻입니다.

콜에서 언급된 증감 한눈에

증가감소단위: %

매출 (YoY)

+93%

미국 상업 매출 (YoY)3.06억→7.64억 달러

+149%

미국 정부 매출 (YoY)4.26억→8.09억 달러

+90%

GAAP 순이익 (YoY)3.29억→10.62억 달러

+225%

TCV, 분기 체결 (YoY)

+49%

미국 상업 RDV (YoY)

+124%

총고객 수 (YoY)

+24%

현금흐름 — 조정 FCF도 5분기 연속 가속

조정 FCF(잉여현금흐름 — 벌어서 쓰고 남은 현금) — 최근 5분기 (십억 달러)

25Q20.57마진 57%

0.57마진 57%

25Q30.54마진 46%

0.54마진 46%

25Q40.79마진 56%

0.79마진 56%

26Q10.93마진 57%

0.93마진 57%

26Q21.22마진 63%+114% YoY

1.22마진 63%+114% YoY

분기 말 현금·현금성자산·단기 미 국채는 92억 달러로, 1분기 말(80억 달러) 대비 더 쌓였습니다. 배당이나 대규모 자사주 매입 없이도 현금이 매 분기 불어나는 구조입니다.

가이던스 — 3분기·연간 전 지표를 다시 상향

2분기 자체 가이던스 대비 — 매출·조정영업이익 모두 상단 초과 (십억 달러)

매출 가이던스 하단1.8

1.8

매출 가이던스 상단1.8

1.8

매출 실제1.94가이던스 상단 +7.4% 상회

1.94가이던스 상단 +7.4% 상회

조정영업이익 가이던스 하단1.06

1.06

조정영업이익 가이던스 상단1.07

1.07

조정영업이익 실제1.19가이던스 상단 +11.9% 상회

1.19가이던스 상단 +11.9% 상회

3분기 가이던스는 매출 21.60~21.64억 달러, 조정영업이익 12.92~12.96억 달러입니다. 연간 가이던스는 이번에도 전 지표에서 상향됐습니다.

• FY2026 매출: 76.5~76.6억 달러 → 81.50~81.58억 달러(+82% YoY)
• FY2026 조정영업이익: 44.4~44.5억 달러 → 48.89~48.97억 달러
• FY2026 미국 상업 매출: “1,20% 이상” → 34.24억 달러 이상(+134% YoY 이상)
• FY2026 조정 FCF: 42~44억 달러 → 45~47억 달러

Q&A에서 눈에 띈 것

이 글 작성 시점에 콜 전문 트랜스크립트가 아직 게시되지 않아, 아래는 콜 및 실적 발표 직후 보도된 경영진 발언을 정리한 것입니다 — 질의응답 원문 대조가 아닌 보도 종합 기준임을 밝힙니다.

• CEO 알렉스 카프는 이번 분기를 “otherworldly(이 세상 것이 아닌 수준)“이라 표현하며 “우리 규모에서 이만큼 빠르게 크는 사업을 알지 못한다”고 말했습니다.
• 주권 AI(sovereign AI) 수요에 대해 카프는 “AI 주권에 대한 수요가 폭발했다”며 “팔란티어는 토큰을 실제 경제적 가치로 전환한다는 것을 입증한 유일한 회사”라고 강조했습니다. 고객들이 자신의 경쟁우위가 다른 AI 모델의 학습 데이터가 되어서는 안 된다고 여긴다는 점을 근거로 들었습니다.
• 이런 맥락에서 이번 분기 엔비디아와 함께 “주권 AI 운영체제(Sovereign AI Operating System)“를 출시했다고 밝혔고, 카프는 정부·빅테크 인사들과 함께 오픈웨이트(open-weight) AI 모델 규제에 반대하는 공개서한에도 이름을 올렸습니다 — “모델 기업들을 정직하게 유지하려면 경쟁이 필요하다”는 논지였습니다.
• 실적 콜에는 카프(CEO) 외에 샴 상카르(CTO), 데이비드 글레이저(CFO), 라이언 테일러(최고매출책임자 겸 최고법무책임자)가 참석한 것으로 보도됐습니다 — 부문별 세부 질의응답 발언은 트랜스크립트 게시 후 보강이 필요합니다.

주주환원

팔란티어는 배당을 지급하지 않습니다. 자사주 매입도 과거 소액(2024년 연간 약 6,400만 달러 수준)에 그쳤고, 이번 분기 발표에서도 새로운 배당 정책이나 대규모 자사주 매입 프로그램 발표는 확인되지 않았습니다. 오히려 스톡옵션·RSU 등 주식보상비용(SBC)에 따른 신주 발행이 자사주 매입보다 커, 순매입 기준으로는 주식 수가 늘어나는 방향(희석)에 가깝다는 점도 함께 짚어둘 필요가 있습니다. 현재로선 현금을 쌓아두고 성장에 재투자하는 단계이지, 주주환원 단계로 넘어간 회사는 아닙니다.