기업분석 / 에어로바이런먼트
시총 스냅샷 2026-10-11 · 재무 26Q3 · 판단 갱신 후속 기록 없음
에어로바이런먼트AeroVironmentAVAV
- 시가총액
- 70억 달러
- 거래소
- 나스닥
기준일: 2026년 10월 11일
관심종목 · 달라진 기록
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기업 소개
미국의 방산 드론 회사. 자폭 드론 스위치블레이드와 소형 정찰 드론, 대드론 방어 체계를 만들고, 2025년 인수한 블루헤일로를 통해 위성통신 안테나·레이저 무기·사이버 사업도 한다.
비즈니스 모델
자폭 드론 스위치블레이드와 소형 정찰 드론의 대표 회사에, 2025년 주식으로 인수한 블루헤일로의 우주·사이버·레이저 무기 사업이 붙은 구조다. 이익은 드론 쪽이 거의 전부 내고, 블루헤일로 쪽은 인수 1년 만에 우주군 계약 해지·영업권 손상·재무제표 재작성을 겪었다. 스위치블레이드 월 1,200대 이상은 2025년 제시된 증산 목표다.
조금 더 깊이 — 이 회사는 어떻게 돈을 버나
무엇을 파나
배낭에 들어가는 자폭 드론(스위치블레이드)과 소형·중형 정찰 드론, 상대 드론을 찾아 무력화하는 대드론 장비를 팝니다. 2025년 블루헤일로를 인수하면서 위성통신 안테나·레이저 무기·사이버 용역이 더해져 회사 매출의 약 3분의 1이 됐습니다.
누가 돈을 내나
매출의 대부분을 미국 정부가 내고, 그중 육군이 가장 큰 고객입니다. 우크라이나 전쟁 이후 해외 비중이 컸지만 블루헤일로 편입과 우크라이나 물량 감소로 지금은 해외가 소수입니다.
어떻게 이익을 남기나
드론·배회탄은 대부분 고정가 제품 판매라 마진이 높고, 블루헤일로의 용역은 원가가산 계약이라 마진이 한 자릿수입니다. 인수로 회사를 키우면서 인수 무형자산 상각과 영업권 손상이 GAAP 이익을 지워 왔고, 진행률 기준 매출과 증산용 재고 때문에 현금흐름은 수년째 마이너스입니다.
이 사업이 단단한 이유
미 육군 배회탄·정찰 드론 프로그램에서 오래 쌓은 현직 지위와 실전 레퍼런스, 그리고 드론·배회탄·대드론·레이저를 한 회사가 다 가진 제품군의 폭이 단단한 이유입니다.
투자자가 조심할 것
인수한 블루헤일로가 적자·역성장이고 추가 손상 위험과 내부통제 취약점이 남아 있습니다. 배회탄은 경쟁자와 초저가 드론이 늘며 상품화되고 있고, 매출 대부분이 미 국방 예산 집행 속도에 묶여 있습니다. 인수 대가로 받은 대주주 지분의 보호예수가 단계적으로 풀립니다.
재무 흐름
실적 기준 26Q3 · 연한 막대는 전망, 주황 눈금은 발표 전 비교 기준
원본 수치표 보기
| 기간 | 매출 | 영업이익 | 비용 | 마진 |
|---|---|---|---|---|
| 23Q4 | 0.2 | 0 | 0.2 | 0% |
| 24Q1 | 0.2 | 0 | 0.2 | 0% |
| 24Q2 | 0.2 | 0 | 0.2 | 0% |
| 24Q3 | 0.2 | 0 | 0.2 | 0% |
| 24Q4 | 0.2 | 0 | 0.2 | 0% |
| 25Q1 | 0.2 | 0 | 0.2 | 0% |
| 25Q2 | 0.3 | 0 | 0.3 | 0% |
| 25Q3 | 0.5 | -0.1 | 0.6 | -20% |
| 25Q4 | 0.5 | 0 | 0.5 | 0% |
| 26Q1 | 0.4 | 0 | 0.4 | 0% |
| 26Q2 | 0.6 | 0.1 | 0.5 | 17% |
| 26Q3 | 0.5 | 0 | 0.5 | 0% |
실적 기준 2026년 · 연한 막대는 전망, 주황 눈금은 발표 전 비교 기준
원본 수치표 보기
| 기간 | 매출 | 영업이익 | 비용 | 마진 |
|---|---|---|---|---|
| 2023년 | 0.5 | 0 | 0.5 | 0% |
| 2024년 | 0.7 | 0.1 | 0.6 | 14% |
| 2025년 | 0.8 | 0.1 | 0.7 | 13% |
| 2026년 | 2 | -0.1 | 2.1 | -5% |
어닝콜·이벤트
다음 체크포인트
처음 세운 기준을 남겨두고, 이후 결과와 판단의 변화를 함께 기록합니다.
분석 당시 판단 · 2026.10.08 기준
당시 판단 펼쳐보기
회사에 대한 판단. 에어로바이런먼트의 본체 — 정찰 드론·배회탄·대드론 — 는 미 육군과의 깊은 관계 위에서 조정 EBITDA율 20%대를 내는 좋은 사업입니다. 2026년에는 레이저 무기 첫 양산과 국토 방어 대드론이라는 새 축에서도 굵은 계약을 따냈습니다. 그러나 2025년 회사 크기를 두 배로 만든 블루헤일로 인수는 1년 만에 우주 계약 해지, 영업권 손상, 재무제표 재작성, 내부통제 부적정, 집단소송, 인수 측 인사의 연쇄 이탈을 남겼고, 그 부문은 지금 적자에 역성장입니다. 현금은 5년째 나가고 있고, 경영진 성과보상은 인수 매출로 상한까지 채워졌습니다. 주가에 대한 판단. 사상 최고가에서 3분의 2가 빠졌고 블루헤일로 인수 당시 가격 아래로 내려왔습니다. 지금 가격은 2030 목표의 하단 정도를 반영해, 드론 사업이 계속 크고 블루헤일로가 더 나빠지지 않는다면 비싸지 않은 수준입니다. 이 종목은 '드론 회사'로 사기엔 인수 사업이 너무 크고, '방산 복합체'로 사기엔 그 인수 사업이 아직 증명된 게 없습니다 — 판단은 SCDE가 적자에서 벗어나는 분기에 정해집니다.
- 01확인 대기
SCDE(블루헤일로) 흑자 복귀
당시 근거·기준. 이번 분기 조정 EBITDA -890만 달러·매출 -21%에서 나아지는지, 우주 보고단위(잔여 영업권 2.91억)에 추가 손상이 없는지.
- 02확인 대기
회계 2027년 2분기 실적(12월 초)
당시 근거·기준. 가이던스가 하반기에 몰린 만큼 매출 약 5억 달러 수준과 스위치블레이드 주문 회복, 펀디드 잔고(14.58억)가 계속 느는지.
- 03확인 대기
11월 1일 보호예수 추가 해제
당시 근거·기준. 블루헤일로 대가 주식 30%가 풀린 뒤 아링턴(23.68%)이 매도하거나 매출 등록을 하는지.
- 04확인 대기
레이저·국토 방어 대드론의 매출 전환
당시 근거·기준. E-HEL 4.65억, 국토 방어 5억 한도가 실제 납품·매출로 잡히기 시작하는지.
- 05확인 대기
현금과 내부통제
당시 근거·기준. 영업현금흐름이 2분기 연속 흑자인지, 재고(4.11억)·미청구채권(6.38억) 증가가 멈추는지, 중대한 취약점 2건의 해소 진척.
확인 대기는 결과가 아직 기록되지 않았다는 뜻입니다. 예정일이 지나도 자동으로 판정하지 않습니다.
검증과 판단 변화
아직 후속 검증 기록이 없습니다. 실적·공시 등을 확인하면 기존 기준에 결과와 근거를 덧붙입니다.
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