'AI 트레이드'가 돌아왔다 — 한 헤지펀드의 강제 청산이 끝나자 엔비디아·팔란티어가 반등했다

무슨 일인가

미국 현지시각 8월 7일(금) 뉴욕증시 마감 결과, S&P 500 지수가 사상 최고치로 한 주를 마쳤습니다. 주간 기준 S&P 500 +3.58%, 나스닥 +5.19%, 다우 +2.96%로 세 지수 모두 4월 이후 최대 주간 상승률을 기록했습니다. 이날 하락 압력으로 작용할 법했던 7월 고용지표(비농업 고용 -2만 3,000명, 시장 예상 +8만 명을 크게 밑돎)가 오히려 9월 금리 인하 기대를 키우며 증시에는 순풍으로 작용했습니다.

개별 종목 중에서는 AI 관련주의 반등이 두드러졌습니다. 엔비디아는 주간 약 +12%로 1년여 만에 최대 주간 상승폭을 기록했고, 팔란티어는 주간 약 +26%로 2024년 이후 최고의 한 주를 보냈습니다. 브로드컴은 6거래일 연속 상승하며 주간 +14%(시가총액 약 2,390억 달러 증가, 시총 약 2조 달러 도달), AMD도 주간 약 +6%로 동반 상승했습니다.

이 반등의 배경으로 언론이 꼽은 것 중 하나가 ’Situational Awareness’라는 AI 특화 헤지펀드의 강제 청산입니다. 오픈AI 출신 연구원 레오폴드 아셴브레너가 운용한 이 펀드는 올해 상반기 439%라는 수익률로 운용자산을 약 450억 달러까지 불렸는데, 전략은 전력·메모리·클라우드 호스팅 등 AI 인프라 관련주(SK하이닉스·코어위브·마이크론·네비우스·블룸에너지·샌디스크·아이렌 등)를 매수하고, 엔비디아·브로드컴·AMD·오라클·TSMC 등 이미 널리 알려진 AI 대형 승자 종목과 소프트웨어(오라클·어도비 등)를 (주로 풋옵션을 통해) 공매도하는 상대가치 베팅이었습니다. 그런데 7월 들어 두 베팅이 동시에 어긋나는 ’역사적인 모멘텀 역전’이 벌어졌고 — 매수한 인프라주는 떨어지고 공매도한 대형주는 오르는 방향 — 펀드는 한 달 만에 자산의 약 67%를 잃으며 마진콜에 몰렸습니다. 결국 7월 말 보유하던 공개시장 주식 포지션(약 160억~200억 달러 규모)을 켄 그리핀의 시타델에 블록딜로 전량 매도했습니다.

왜 이 소식이 중요한가

이 소식은 두 갈래로 읽힙니다.

첫째, 이번 주 반등의 상당 부분이 실제 펀더멘털보다 수급 청산 효과라는 해석입니다. 이 펀드가 몇 주에 걸쳐 엔비디아·브로드컴·AMD에 걸어둔 대규모 공매도(풋옵션)를 강제로 정리(청산)하는 과정에서 해당 종목들에 추가적인 하방 압력을 만들어왔다는 게 시장의 통설이었는데, 그 청산이 7월 말 완료되면서 눌려 있던 주가가 되돌아온(숏 커버링) 성격이 크다는 것입니다. CNBC도 “Situational Awareness의 청산이 유일한 이유는 아니다”라는 제목으로, 청산 효과와 함께 팔란티어의 실제 실적 서프라이즈(8/3, 미국 상업 매출 +149%)·엔비디아의 스페이스X 단독 공급 확정(8/5) 등 이미 확인된 개별 호재들이 겹친 결과라고 짚었습니다.

둘째, 그래서 이번 한 주의 급등을 놓고 “AI 밸류에이션 우려가 해소됐다”고 단정하기는 이릅니다. 펀드 청산이라는 수급 요인, 예상보다 부진했던 고용지표에 따른 금리 인하 기대(거시 요인), 이미 알려진 개별 기업 호재(팔란티어 실적, 스페이스X 계약) — 이 세 가지 중 어느 것도 “AI 설비투자 자체가 이전보다 더 튼튼해졌다”는 새로운 근거는 아닙니다. 오히려 엔비디아·브로드컴·AMD처럼 이 펀드가 공매도해 온 종목일수록 반등폭이 크게 나타난 점은, 이번 주 상승분 중 일부가 실적 기대 변화가 아니라 순수 포지셔닝 청산에 따른 것일 가능성을 시사합니다.

무엇을 더 봐야 하나

• 엔비디아 8월 26일 실적 발표 — 시장은 이미 전분기 대비 매출 두 배 수준(약 918억 달러)을 기대하고 있습니다. 이번 주 반등이 펀더멘털을 반영한 것인지는 이 실적에서 갈립니다.
• 반등이 유지되는지 — 숏 커버링 성격이 크다면, 청산 효과가 소진된 뒤 상승분의 일부가 되돌려질 수 있습니다. 다음 1~2주간의 추세를 봐야 합니다.
• ‘SaaSpocalypse’ 논쟁의 향방 — 팔란티어 외 다른 소프트웨어 기업들의 다음 분기 실적이 AI의 소프트웨어 대체 우려를 계속 잠재우는지, 아니면 다시 불거지는지가 관전 포인트입니다.
• 9월 FOMC와 금리 인하 폭 — 이번 랠리에 거시 요인(고용 부진→금리 인하 기대)이 상당 부분 섞여 있었던 만큼, 실제 인하 여부와 폭에 따라 이번 주 상승분의 성격이 재평가될 수 있습니다.