2026년 2분기(2026-06-30 종료) 실적과 2026-09-30 종가 112.50달러 기준입니다. 1차 출처는 SEC 10-K·10-Q와 8-K 첨부 실적자료이고, 내부자 거래는 Form 4 159건을 직접 집계했습니다.
한눈에 보기 — 다섯 문장 요약
- 암호화폐가 밀려났다. 거래기반 매출에서 암호화폐 비중이 2025년 2분기 160백만 달러에서 2026년 2분기 100백만 달러로 줄었고, 전체 매출 대비로는 21%에서 8%로 내려앉았다.
- 그 자리를 예측시장이 메웠다. 이벤트 계약 매출이 같은 기간 10백만 → 156백만 달러로 늘었고, 2026년 2분기 매출 증가분의 46%가 여기서 나왔다.
- 매출의 55%를 주는 쪽과의 약정은 계약이 아니다. 10-K가 주문흐름 판매(PFOF)를 “관행과 사업상 양해”라 적고, 상대가 끊으면 “거의 또는 전혀 구제 수단이 없다”고 명시한다. Citadel Securities 한 곳이 13%다.
- 회사가 꼽은 가장 큰 리스크는 PFOF가 아니라 금리다. 100bp 인하 시 매출 −3.5억 달러를 10-Q에 직접 공시했고, 이는 연율 매출의 6.7%다.
- 26Q2 순이익의 23%가 일회성이다. 헤드라인 573백만 달러 중 129백만이 벤처펀드 연결 제외 이익이고, 걷어내면 증가율이 +48%에서 +23%로 매출 증가율과 같아진다.
비즈니스 모델
로빈후드는 수수료를 받지 않는 증권사다. 사용자가 고객이 아니라는 뜻이다. 매출은 세 갈래에서 온다.
- 거래기반59%
- 순이자30%
- 기타11%
2026년 2분기 매출 1,308백만 달러 기준. 출처 — 26Q2 10-Q 매출 분해표
단가를 보면 어디서 돈이 나오는지 더 선명하다. 옵션 계약당 0.442달러, 주식은 명목거래액 대비 1.35bp, 이벤트 계약은 계약당 약 1.15센트, 암호화폐 혼합 수수료율은 0.25%다. 옵션이 거래기반 매출의 44%를 차지하는 이유가 여기 있다 — 주문흐름 판매 규제는 ‘주식 수수료’ 문제가 아니라 ‘옵션 수익성’ 문제다.
밸류체인 지도
후방 → 로빈후드 → 전방. 이 구조의 급소는 '매출을 주는 쪽과 서비스를 받는 쪽이 다르다'는 것입니다. 출처 — FY2025 10-K, 26Q2 10-Q
경쟁 우위 진단
| 우위 후보(통념) | 실측 | 진단 | 소멸 조건 |
|---|---|---|---|
”수수료 무료 선점” | 지금은 전 업계가 무료다. 선점의 경제적 가치는 소진됐다 | 과거형 | 이미 소멸했다. 지금 남은 것은 브랜드와 사용자 습관이다 |
”젊은 사용자 기반” | 계좌당 자산 약 12,990달러로 슈왑 334,500·IBKR 176,300보다 훨씬 작다. 다만 자산 대비 매출수익률 1.34%가 슈왑 0.19%·IBKR 0.71%의 2~7배라 ROE는 23.6%로 IBKR(24.0%)과 같다 | 유효하되 성격이 다르다 | 작은 계좌가 약점이 아니라, 변동성·규제 민감 축에서 집중적으로 뽑는 구조가 ROE를 메운다. 그 축이 막히면 끝난다 |
”암호화폐 거래 우위” | 26Q2 암호화폐 매출 −38%다. 다만 코인베이스 소비자 현물 거래량도 같은 분기 −38%다 — 점유율 상실이 아니라 업종 침체다 | 판정 보류 | 코인베이스가 26Q2부터 거래대금 공시를 중단해 분모가 사라졌다. 외부에서 점유율을 계산할 수 없다 |
”제품 확장” | 2026-10-01 발표 16건이 전부 출시 전이거나 연말까지 수수료 무료다. 가장 빨라도 27Q1에야 숫자가 보인다 | 미확인 | 27Q1 실적에 매출로 찍히는지가 판정 지점이다 |
”규제를 넘겼다” | 2025년 SEC 4,500만·FINRA 2,600만 달러로 과거 건은 정리했다. 그러나 NYAG 체결품질·FINRA 야간장애·FDIC·매사추세츠 조사가 진행 중이고 예측시장은 네바다에서 이미 신규 영업을 중단했다 | 약화 | 제재 누적이 2억 5,120만 달러이고 최근 2년에만 8,620만이다. 회사가 비용 가이던스에서 ‘유의한 규제 사안’을 제외 항목으로 명시한다 — 또 생길 것을 전제한다 |
AI 영향
에이전트에 실제 집행 권한을 준 곳은 로빈후드(주식·옵션)와 코인베이스(암호화폐)뿐이다. 슈왑의 Charley는 매매가 불가능하고 IBKR은 주문 초안까지다. 선점은 분명하다.
문제는 숫자다. Agentic Trading 계좌는 약 10만 개, 자산 1억 달러로 플랫폼 자산의 0.03%다. 발표분은 전부 출시 전이라 가장 빨라도 2027년 1분기에야 매출로 보인다.
성장 실측
원본 데이터 접기 — 거래기반 매출의 축이 갈아끼워졌다
| 구분 | 25Q2 | 25Q3 | 25Q4 | 26Q1 | 26Q2 |
|---|---|---|---|---|---|
| 옵션 | 265.0백만 달러 | 304.0백만 달러 | 314.0백만 달러 | 260.0백만 달러 | 342.0백만 달러 |
| 이벤트 계약 | 10.0백만 달러 | 42.0백만 달러E | 98.0백만 달러E | 104.0백만 달러 | 156.0백만 달러 |
| 암호화폐 | 160.0백만 달러 | 268.0백만 달러 | 221.0백만 달러 | 134.0백만 달러 | 100.0백만 달러 |
| 주식 | 66.0백만 달러 | 86.0백만 달러 | 94.0백만 달러 | 82.0백만 달러 | 129.0백만 달러 |
25Q3·25Q4의 이벤트 계약은 공시표가 ‘기타’에 합산해 계약당 단가로 역산한 추정이다(차트에 E 표기). 나머지는 1차다.
26Q1에 총매출이 직전 분기 대비 −16.8%로 꺾인 분기가 있다. 암호화폐 221 → 134, 주식 대차 26 → 4가 동시에 터졌다.
선행 지표는 둔화 중이다. 계좌 2,650만 → 2,840만(+7%), 플랫폼 자산 증가율은 YoY 119% → 32%로 수렴했고, Gold 구독자 증가율도 77% → 39%로 내려왔다.
이익의 질
순이익과 조정 영업현금흐름 — 방향이 갈렸다 (백만 달러)
FY2025까지는 현금이 이익을 따라왔다. 조정 영업현금흐름이 순이익의 1.21배다. 그런데 2026년 들어 방향이 갈렸다 — 26H1 순이익은 +27%인데 조정 영업현금흐름은 1,169 → 1,117백만으로 −4.4%다. 원인은 벤처펀드 비현금이익 129백만과 이연 고객 유치 인센티브 현금유출이 96 → 186백만으로 늘어난 것이다(Gold·은퇴계좌 보조금 선지급).
세율도 짚어야 한다. FY2024 순이익 1,411백만에는 평가충당금 환입 486백만이 섞여 있다(실효세율 −46.0%p). FY2025의 저세율 10.7%는 다른 이유다 — 주식보상 초과세액공제 −184백만이다. 그래서 FY2024 → FY2025 순이익 +33%는 기저가 부풀려진 비교다.
실효세율은 정상화 중이다. FY2025 10.7% → 26Q1 15.8% → 26Q2 19.2%로, FY2026 순이익 성장에 세율 역풍이 된다.
새 변동성 원천도 생겼다 — 벤처펀드 잔여 지분 437백만 달러를 공정가치법으로 평가해 매 분기 평가손익이 순이익에 직접 들어온다.
비용 구조와 레버리지
실측 증분마진(Δ영업이익 ÷ Δ매출)이 FY2024→FY2025 68.3%에서 26H1 38.3%로 내려왔다. 이론치 80~90%와 40~50%p 차이다. 범인은 셋이다.
- 대손충당금 +28백만 — 신용카드 채권이 562 → 1,457백만으로 늘었다. 거래량과 무관한 비용이다.
- 일회성 37백만 — 구조조정 23, 주식보상 14.
- 신사업 선투자 — Trump Accounts 13백만, Rothera·WonderFi 인수.
경쟁 지도
| 회사 | 계좌당 자산 | 자산 대비 매출 | ROE | PBR | 비고 |
|---|---|---|---|---|---|
| 로빈후드 | 약 12,990달러 | 1.34% | 23.6% | 10.67 | 작은 계좌에서 많이 뽑는 구조 |
| 찰스슈왑 | 334,500달러 | 0.19% | 20.3% | 3.84 | 계좌당 자산 26배 |
| 인터랙티브브로커스 | 176,300달러 | 0.71% | 24.0% | 6.58 | ROE가 같다. 계좌 +35%로 성장도 더 빠르다 |
| 코인베이스 | — | — | 적자 | 3.76 | 26H1 순손실. 같은 분기 암호화폐 −38%로 동반 부진 |
기준일은 2026-09-30이다.
예측시장에서는 위치가 다르다. 거래소 층은 칼시가 80~92%를 쥐고 있어 로빈후드는 유통망 강자이자 Rothera 지분 보유자다. 그리고 IBKR은 ForecastEx로 계약을 공급하면서 동시에 계좌 +35%로 로빈후드(+7%)의 성장 서사를 직접 위협한다.
경영진·오너십
블라드 테네프 CEO는 2026년 DEF 14A 기준 39세다. 출생연도·출생지는 공시 의무가 없어 1차로 확인되지 않는다 — 1987년 불가리아 출생설은 2차이고 unverified로 둔다. 공동창업자 바이주 바트는 2024년 경영에서 물러나 항공우주 회사를 창업했다.
2021년 상장 당시의 성과연동 보상은 이미 끝난 이슈다. 주가 목표 120~300달러를 걸었던 3,550만 주 규모 PSU는 단 한 단계도 달성하지 못한 채 2023년 2월 테네프 요청으로 전량 취소됐고 4억 8,500만 달러 일시 비용을 인식했다. 반대로 2019년 PSU는 2025년 101.50달러 목표를 달성해 테네프가 11억 2,065만 달러를 실현했다. 창업자발 잔여 희석은 0이지만, DEF 14A가 “이사회가 향후 보상안을 검토 중”이라 적어 재부여가 새 변수다.
내부자 거래는 Form 4 159건을 직접 집계했다(2025-10-01~2026-09-22).
| 구분 | 주식수 | 금액 |
|---|---|---|
| 매도 | 6,119,409주 | 7억 2,952만 달러 |
| 매수 | 680,000주 | 5,531만 달러 |
“순매도”로만 읽으면 오독이다. 매도의 76.6%가 10b5-1 사전계획분이고 테네프는 100% 계획분(재량 0)이다. 재량 매도는 바트의 2025-11-07 단일 블록 1건이 전부다. 공개시장 매수는 Malka 이사 1인이 2026년 5~6월 80~83달러에 68만 주를 산 것이 유일하다.
거버넌스에서 하나 더 — 이사회가 2025년 11월 헤지·담보 금지 원칙의 예외를 승인했다(Malka 기권). 100만 주 선불변동선도로 최대 8,930만 달러를 현금 선수취하면서 의결권과 배당권은 유지하는 구조다.
주주환원·재무 체력
배당은 창업 이후 전무하다. 자사주는 2026-03-24에 신규 15억 달러 프로그램으로 교체됐고 잔여 13억 7,300만 달러다. 26H1 집행 664백만 달러는 같은 기간 주식보상 197백만의 3.4배다.
희석주식수가 안 늘어난 이유는 자사주만이 아니다. 네 가지가 겹쳤다 — ① 경상 주식보상 자체가 작고(FY2023~25 모두 2.9~3.0억 달러대) ② 2021 PSU 취소와 2019 PSU 가득 완료로 창업자 희석원이 소멸했으며 ③ 자사주가 주식보상의 2.1배이고 ④ 가득 시 세금원천 회수가 있다.
다만 미래 희석은 남아 있다. 2026년 6월 제로쿠폰 전환사채 22억 달러(전환가 174.42달러, 잠재 1,260만 주, 캡드콜 1억 2,320만 달러로 237.85달러까지 헤지)가 발행되면서 실질 무차입 상태가 끝났다. 그리고 2021 Plan에 신규 부여 가능 주식이 3억 4,700만 주(발행주식의 38.5%) 남아 매년 자동 추가된다.
증권사라 자본 구조를 구분해 봐야 한다. 총자산 565억 달러 중 자기자본은 95억(16.9%)이고 나머지는 고객 지급채무 172억, 분리보관 120억, 증권대여 205억이다. 자산/자본 레버리지가 6개월 만에 4.2배 → 5.9배로 올랐다. 규제자본은 요구액 5.04억에 39.47억으로 여유가 크지만 자회사에 묶여 모회사 환원 재원으로 자유롭지 않다.
리스크
| 리스크 | 실현 시 먼저 꺾이는 숫자 |
|---|---|
| ① 금리 인하 | 회사가 직접 공시했다 — 100bp 인하 시 매출 −3.5억 달러(연율 매출의 6.7%). 1년 전 2.47억에서 42% 커졌다. 현금 스윕(−32%)과 기업현금 이자(−33%)가 먼저 꺾이고 순이자 매출이 따라간다 |
| ② 예측시장의 지속성 | 매출의 12%이고 2분기 증가분의 46%를 만들었다. 네바다에서 이미 신규 영업이 멈췄고, 스포츠 캘린더 계절성(NFL 시즌 종료)이 역풍으로 거론된다. 꺾이면 거래기반 매출이 직격이다 |
| ③ 주문흐름 판매의 서서한 압박 | SEC의 PFOF 금지 규칙제정은 진행 중이 아니다(2025년 6월 최선집행 규칙 공식 철회). 대신 2026년 5월 odd-lot 공개와 8월 Rule 605 적용이 리베이트율을 서서히 깎는 경로로 성질이 바뀌었다. 옵션 수익성이 먼저 반응한다 |
고객 이탈도 짚어둘 만하다. FY2025 이탈률이 3.8%에서 6.7%로 1.8배가 됐고, 유기적 순증은 180만이 아니라 120만이다(60만은 인수 편입).
주가 사건 연대기
원본 데이터 접기 — 상장 이후 주가와 주요 사건
| 시점 | 주가 (달러) |
|---|---|
| 2021년 7월 | 38 |
| 2021년 8월 | 70.39 |
| 2021년 12월 | 17.76 |
| 2022년 6월 | 6.89 |
| 2022년 12월 | 8.25 |
| 2023년 12월 | 12.75 |
| 2024년 12월 | 40 |
| 2025년 9월 | 152.46 |
| 2026년 | 110 |
| 2026년 4월 | 65.16 |
| 2026년 10월 | 112.5 |
| 시점 | 유형 | 사건 | 설명 |
|---|---|---|---|
| 2021년 7월 | 기업 행동 | 상장 38달러 | 2021-07-29 나스닥 상장. 공모가 38달러. 상장 29일 전인 2021-06-30에 FINRA가 벌금 5,700만 + 배상 1,260만 = 약 7,000만 달러를 부과했다 — FINRA 사상 최대였다. |
| 2021년 8월 | 급등일 | 밈 광풍 고점 | 2021년 8월 장중 70달러대. 상장 직후 급락 뒤 밈주식 광풍으로 급등했다. |
| 2022년 6월 | 급락일 | 역대 최저 6.89 | 2022-06-16. 공모가 대비 −82%. 암호화폐 겨울과 금리 인상이 겹쳤다. |
| 2025년 9월 | 급등일 | S&P500 편입 | 2025-09-05 발표(Caesars 대체), 09-22 발효. 다음 거래일 +15.83%. 2025-10-09에 역대 최고 152.46달러를 찍었다. |
| 2026년 4월 | 급락일 | 26/3 저점 65.16 | 2026-03-30. 역대 최고 대비 −57%. 암호화폐 조정 국면이다. |
| 2026년 6월 | 기업 행동 | 전환사채 22억 | 2026-06-25 제로쿠폰 전환사채 22억 달러 발행(전환가 174.42달러). 실질 무차입 상태가 끝났다. 조달금 2억 9,000만 달러로 274만 주를 105.71달러에 동시 매입했다. |
연말 종가와 주요 고저점을 이은 선입니다(2026년은 9/30 종가 112.50달러). 세로축은 로그 스케일입니다. 출처 — Yahoo Finance 일별 시세 1,299거래일
상장 후 1,299거래일 중 ±10% 움직인 날이 46일(3.5%)이다. 약 6주에 한 번꼴이다. 최근 것부터 적는다.
| 날짜 | 등락 | 종가 | 원인 |
|---|---|---|---|
| 2026-09-03 | +16.57% | 124.72달러 | 모건스탠리 Overweight 상향, 목표가 150달러 — 은퇴계좌·뱅킹·신용카드·예측시장을 2028년까지의 축으로 제시 |
| 2026-08-21 | +13.70% | 108.13달러 | 비트코인 9% 급등으로 암호화폐 연계주 동반 강세. Clarity Act 모멘텀이 배경 |
| 2026-05-29 | +11.15% | 94.30달러 | 영구선물 규제 청신호와 AI 에이전트 트레이딩 도입이 동시에 재료 |
| 2026-05-28 | +11.29% | 84.84달러 | 원인 미확인 — 이틀 연속 급등(합계 +23.7%)의 첫날이다 |
| 2026-04-29 | −13.24% | 71.20달러 | 26Q1 실적 — 매출 10.67억으로 YoY +15%였지만 QoQ −17%이고 컨센서스를 밑돌았다 |
| 2026-04-15 | +10.41% | 87.32달러 | 비트코인 돌파 랠리 이틀째 |
| 2026-04-14 | +10.35% | 79.09달러 | 비트코인 급등으로 암호화폐 연계·리테일 브로커 동반 상승 |
| 2026-02-06 | +13.95% | 82.82달러 | 암호화폐 반등과 리스크온 전환. 실적 발표는 2/10이라 실적 반응이 아니다 |
| 2025-11-26 | +10.93% | 128.20달러 | Susquehanna와 합작사 Rothera 설립, 규제 거래소 MIAXdx 지분 90% 인수 발표 |
| 2025-11-20 | −10.11% | 106.21달러 | 암호화폐 전반 급락. 비트코인 −3.1%, 이더리움·솔라나는 더 크게 빠졌다 |
| 2025-11-06 | −10.81% | 127.08달러 | 25Q3 실적 발표 다음 날. 매출 YoY +100%로 분기 최대였는데도 하락했다 |
| 2025-09-29 | +12.27% | 136.72달러 | CEO가 예측시장 누적 40억 건 돌파를 공개(3분기 한 분기에 20억 건) |
표에서 읽을 것은 무엇이 이 종목을 움직이는가다. 12건 중 암호화폐 가격이 직접 원인인 날이 4건, 예측시장·파생 관련이 3건, 실적이 2건이다. 매출 구성은 바뀌었지만 주가는 아직 암호화폐를 따라 움직인다.
함정이 둘 있어 적어둔다. 2026-02-06의 +14.0%는 실적 반응이 아니다 — FY2025 4분기 발표는 2026-02-10이다. 암호화폐 반등과 리스크온이 원인이다. 그리고 2025-02-13의 +14.11%를 ‘이익의 질 개선’으로 읽으면 안 된다 — 그날 발표된 FY2024 4분기 실적에 평가충당금 환입 효과가 섞여 있다(FY2024 실효세율 −32.6%).
밸류에이션
같은 회사가 분모에 따라 43.8배에서 64.7배까지 벌어진다. 먼저 분모를 정한다.
| 기준 | PER | 판정 | 사유 |
|---|---|---|---|
| 최근분기 연환산 | 45.1배 | ✗ | 일회성 129백만이 4배로 뻥튀기된다. 제거하면 58.5배로 13배 점프한다 |
| 26H1 × 2 | 43.8배 | △ | 예측시장에 계절성이 있으면(NFL 시즌) 반기 기준은 전부 틀린다 |
| TTM 공시 | 48.8배 | △ | 일회성과 FY2024 세율 효과가 섞여 있다 |
| TTM 일회성 제거 | 52.1배 | ◎ | 12개월 창이라 계절성 유무와 무관하게 중립이다 |
| FY2025 세율 정상화 | 61~65배 | 참고 | 실효세율 10.7%를 정상 세율로 환산한 값이다 |
이후 서술은 PER 52.1배 · PSR 20.5배 · PBR 10.67배로 통일한다. 상장 이후 21개 분기 평균은 P/S 12.0배(최고 30.3), PBR 4.63배(최고 14.85, 최저 1.02배)다.
EV/EBITDA는 GAAP으로 계산할 수 없다. OperatingIncomeLoss·GrossProfit 태그가 없고, 이자가 핵심 수익원이라 EBITDA에서 이자를 빼는 것 자체가 자기모순이다.
지금 가격이 정당화되려면
PBR 10.67배가 자본비용 10%·성장률 8% 가정에서 요구하는 지속 ROE는 29.3%다. 현재는 23.6%다.
주가가 제자리이고 PER이 20배로 정상화된다면 요구 순이익 성장률은 연 23.7%다. 신제품 기여가 26Q3·26Q4에 0이라 실질 창이 5년에서 4.5년으로 줄어든 것을 반영한 값이다(시차 반영 전 21.1%).
고객 수로 역산하면 더 선명하다. 지금 경로로 4,280만 계좌에 가려면 총유입이 연 290만에서 550만(+90%)으로 늘어야 한다. 이탈률이 6.7%로 올랐기 때문이다.
애널리스트 목표가는 집계처마다 달라 123~131달러 구간으로 적는다(29곳 평균 131.08 vs 27곳 평균 122.67).
기존 분석과의 비교 — 코인베이스
같은 날 코인베이스 분석을 함께 냈다. 두 회사는 같은 분기에 정반대 결과를 냈다.
| 축 | 로빈후드 | 코인베이스 |
|---|---|---|
| 26H1 손익 | 순이익 +911백만 | 순손실 −754백만 |
| 암호화폐 매출 | −38% (비중 8%) | 소비자 거래 −41.6% |
| 그 자리를 메운 것 | 예측시장(+1,460%) | 없음 — 구독·서비스가 완충만 |
| 손실 원인 | — | 암호화폐 평가손실 −692백만 |
| 주식보상 / 매출 | 핵심 기준 13% | 18.5% |
| PBR | 10.67 | 3.76 |
| 시가총액 | 1,011억 달러 | 492억 달러 |
개별 종목에서는 안 보이던 것이 여기서 보인다. 암호화폐 거래 부진은 둘 모두에게 똑같이 왔다 — 로빈후드 앱 −35%, 코인베이스 소비자 현물 −38%다. 점유율 다툼이 아니라 업종 침체였다.
갈린 지점은 대체 매출원이 있었느냐다. 로빈후드는 예측시장이라는 새 축을 붙여 매출을 늘렸고, 코인베이스는 암호화폐에 묶여 있어 그대로 맞았다. 그래서 매출은 코인베이스가 1.23배 많은데 시가총액은 로빈후드가 2.06배다.
다만 로빈후드의 해법에도 값이 붙어 있다. 새 축은 네바다에서 이미 막혔고 거래소 층은 칼시가 80~92%를 쥐었다. 매출원을 바꿔 생존한 것이지, 더 안전한 사업이 된 것은 아니다.
판정
회사와 주가를 나눠 쓴다.
회사 — 매출원을 갈아끼우는 데 성공했다. 암호화폐가 21%에서 8%로 내려앉는 동안 예측시장을 12%까지 올려 매출을 늘렸다. 핵심 플랫폼 비용에서 레버리지도 실제로 작동한다(기술·개발비 비율 43.2% → 19.6%). 조정 영업현금흐름 기준으로 FY2025에 2,284백만 달러를 벌었다. 다만 그 민첩함이 구조적 안전을 뜻하지는 않는다 — 매출의 55%가 계약 없는 약정에서 오고, 가장 큰 단일 리스크는 회사가 직접 공시한 금리 100bp당 3.5억 달러다.
주가 — PER 52.1배 · PBR 10.67배는 ROE 29.3%를 요구하는데 현재는 23.6%다. 발표된 신제품 16건이 전부 출시 전이거나 수수료 무료라 가장 빨라도 27Q1에야 숫자가 보인다. 그 사이 세율은 10.7%에서 19%대로 정상화되는 중이고 이탈률은 1.8배가 됐다. 성장 프리미엄의 근거가 아직 손익계산서에 없다.
출처와 기준 — 재무 수치는 SEC의 FY2025 10-K, 26Q1·26Q2 10-Q, 8-K 첨부 실적자료를 직접 받아 확인했습니다. 내부자 거래는 Form 4 원문 159건을 집계했습니다. 시세는 2026-09-30 종가 112.50달러 기준이며 Yahoo Finance 일별 시세 1,299거래일로 계산했습니다.
확인하지 못한 것 — 사용자 평균 연령은 10-K 전수 검색 결과 공시가 0건이라 “평균 OO세”로 쓰지 않았습니다. 주식·옵션 소매 시장점유율, 토큰화 주식 매출·종목 수도 미공시입니다. 코인베이스와의 암호화폐 수수료율 직접 비교는 코인베이스가 26Q2부터 거래대금 공시를 중단해 분모가 사라져 불가능합니다. 개정 Rule 605 기준 체결품질의 피어 대비 위치는 2026년 8월 이후 비교 집계를 찾지 못했습니다. 2026-05-28 +11.29%와 2024-12-18 −10.93%는 원인을 특정하지 못해 그대로 표기했습니다. 테네프의 출생연도·출생지는 공시 의무가 없어 확인되지 않습니다 — 2차 정보는 쓰지 않았습니다.