이번 주 한 줄
이번 주 가장 큰 신호는 유가발 인플레이션이 PPI(9/10)·CPI(9/11) 이틀 연속 예상보다 뜨겁게 나오며 9월 17일 FOMC 인상 확률을 60%대에서 69%대까지 밀어올린 것입니다 — '호르무즈·유가'와 '미국 장기금리' 두 흐름에 동시에 근거로 쌓였고, 주 후반에는 호르무즈 우회로였던 사우디 동서 송유관까지 공격받으며 확전이 봉쇄 회피 수단 자체를 겨냥하기 시작했습니다. 같은 주 AI 인프라 쪽에서는 신호가 엇갈렸습니다 — TSMC의 8월 매출이 4개월 연속 가속하며 수요 견조함을 보여준 반면, 오라클의 계약잔고(RPO) 증가율은 전분기 +363%에서 이번 분기 +45.9%로 급감해 같은 회사 안에서도 매출·수주가 반대 방향을 가리켰습니다.
이번 주 하이라이트
19/11어닝오라클 26년 3분기(회계 2027년 1분기) 어닝콜 — 클라우드 매출의 3분의 2가 이제 '앱'이 아니라 '임대'에서 나온다29/11지표미국 8월 PPI — 헤드라인 전년비 예상 밖 반등, 유가發 인플레이션이 국채금리를 2023년 이후 최고로 밀어올렸다39/7뉴스이란, 미 항공모함·구축함에 탄도미사일 발사 — 미군은 이란 유조선 3척 파괴로 응수49/8뉴스오픈AI 'GPT-6 아스트라' 공개 후폭풍 — 코스피 7000 턱밑, SK하이닉스 8%대 급등59/9뉴스이란, 미군 무인잠수정 나포 — 사우디 공항·공군기지까지 겨냥한 후티 공격과 겹쳐
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지표 · 정책 · 행사
뉴스 분석 · 12건
9/7이란, 미 항공모함·구축함에 탄도미사일 발사 — 미군은 이란 유조선 3척 파괴로 응수9/8오픈AI 'GPT-6 아스트라' 공개 후폭풍 — 코스피 7000 턱밑, SK하이닉스 8%대 급등9/8브렌트유 6주 최고치 — 사우디 아람코 시설 피격 보도까지 겹쳐9/9ASML, TSMC·삼성전자를 차세대 노광장비로 묶다 — 삼성은 D램에 먼저 쓴다9/9이란, 미군 무인잠수정 나포 — 사우디 공항·공군기지까지 겨냥한 후티 공격과 겹쳐9/9퀄컴, 아마존에 4조원 워런트 내주고 확보한 10년 최대 81조원 AI칩 공급 계약9/10이란-미국 충돌, 요르단까지 번졌다 — 미군은 유조선 5척 추가 파괴, 이란은 '군함 명중' 주장했지만 미군은 '완전히 거짓'9/11TSMC 8월 매출 사상 최대 — 성장률이 4개월 연속 오히려 더 빨라졌다9/12어도비, 어닝 비트에도 CEO 교체 겹치자 흔들 — 그런데 동료 소프트웨어주는 꿈쩍 안 했다9/12호르무즈를 우회하려 만든 송유관이 공격받았다 — 사우디, 동서 파이프라인 가동 중단9/13중국 CXMT 영업이익률 82%, 삼성전자·SK하이닉스 넘어섰다 — 범용 D램 값 급등의 반사이익9/13원화 강세가 삼성전자·SK하이닉스 3분기 이익 전망을 21조원 깎았다
흐름 갱신
AI 설비투자는 언제까지 늘어나나
- 지속TSMC 8월 매출이 전년比 +53.3%(월 기준 사상 최대)로 발표 — 월간 매출 증가율이 5월 이후 4개월 연속 가속하고 있다. 5·4·3나노 첨단 공정이 매출의 66%를 차지하며 완전 가동 상태 유지. 다만 2나노(N2) 신공정은 아직 매출 비중 3%뿐이라 초기 비용 구조상 하반기 마진은 눌릴 전망(업계 분석, 회사 공식 가이던스 아님)
중국 반도체 자립은 어디까지 왔나
- 자립 진전IPO(상하이 STAR Market)를 준비 중인 CXMT(창신메모리)의 2분기 영업이익률이 82%로 SK하이닉스(76%)·삼성전자 반도체 부문(70%)을 처음 웃돌았다 — 다만 HBM이 아닌 범용 D램 가격 급등에 따른 반사이익이며, 1분기 매출은 전년 대비 +719%. IPO 조달금은 허페이 공장 증설·상하이 신규 공장에 투입 예정으로 자립 진전의 실질적 자금줄이 될 수 있다
빅테크 자체 칩은 엔비디아 물량을 실제로 뺏어가나
- 이탈이 가속된다퀄컴이 아마존(AWS)에 2,500만 주(최대 약 40억 달러) 규모 워런트를 내주고, 향후 10년간 최대 600억 달러의 AI 데이터센터 반도체·연결 기술을 공급하는 계약을 체결 — 메타·마이크로소프트에 이어 아마존까지 서방 3대 하이퍼스케일러 모두를 고객으로 확보했다. 다만 아마존 자체 설계 칩(트레이니엄)과 병행되는 구조라, 엔비디아 물량 이탈이라기보다 대체 공급사 진영이 넓어지는 것에 가깝다
호르무즈 확전은 유가를 어디까지 밀어올리나
- 중립호르무즈 해협 헹암섬 인근에서 정체불명의 발사체가 이란 상선을 맞혀 선원 1명 사망·4명 부상 — 지금까지의 충돌은 미군-IRGC 간 책임 주체가 분명한 공방이었는데, 이번엔 UKMTO·이란 정부 모두 공격 주체를 특정하지 못했다(어느 국가·단체도 자처하지 않음). 같은 날 이란은 GCC 6개국·이라크와 오만 살랄라에서 전쟁 발발(2월) 후 첫 다자 회담을 열어 호르무즈 통항 임시합의(새 항로·통항료)를 논의한다고 밝혔다 — 확전(책임 불명 공격)과 다자 협상 시도가 같은 날 겹친 사례라 방향을 아직 판단하기 어렵다
- 구조적 상승미국 8월 CPI에서 에너지 지수 전월비 +2.1%·휘발유 +3.9%로, 휘발유 한 품목이 헤드라인 월간 상승분의 3분의 1 이상을 차지했다 — 전날 PPI의 디젤 급등(+24.1%)에 이어 유가발 인플레이션이 생산자물가에서 소비자물가까지 연속으로 전가되고 있음을 보여준 두 번째 지표다. 다만 근원 CPI 서프라이즈(전월비 컨센 상회)는 에너지가 아닌 서비스發이라 이 흐름과는 별개 요인
- 구조적 상승WTI가 전일比 +6.7% 급등해 배럴당 102.48달러(5월 19일 이후 최고 종가), 브렌트유도 +5.9%로 107.63달러 — 9월 9~10일 이란-미국 유조선 공방(유조선 5척 추가 파괴·요르단 재피격)이 직접 계기로 지목됐다. 같은 날 발표된 미국 8월 PPI에서도 디젤이 최종수요 재화 상승분의 3분의 1 이상을 차지(+24.1%)하며 유가발 인플레이션이 실물 지표에 그대로 반영됐다. 10년물 국채금리는 2023년 이후 최고 수준까지 상승, 3대 지수는 4거래일 연속 하락
- 구조적 상승CENTCOM이 IRGC 연계 유조선 5척(오만만 4척·카르그섬 1척)을 추가로 파괴했다고 공식 확인 — 9월 5일(3척)보다 규모가 커졌다. IRGC의 두 차례(9월 7~8일) 미 함정 미사일 공격은 모두 회피돼 무산됐고, 이란이 이후 주장한 '군함 명중'은 CENTCOM이 '완전히 거짓'이라 공개 반박했다. 이란은 요르단 알아즈라크 기지에도 미사일을 발사(18발 요격, 2발 무인지대 낙하) — 8월에 이미 있었던 패턴의 반복. 선박 10척 공격 주장은 미확인
- 구조적 상승이란 혁명수비대가 호르무즈 해협에서 미 해군 무인잠수정을 나포했다고 주장(미국은 '나포 전 이미 고장난 상태'라며 파장 축소, 기체 동일성 공식 확인은 유보). 같은 날 후티 반군이 사우디 아브하 공항·킹칼리드 공군기지·자이잔 정유시설 등 5곳을 동시 타격해 73명 부상(SPA 공식 확인), 미 재무부는 이란 항공사 27곳에 새 제재 부과 — 사건 성격이 '유가 프리미엄'에서 '군사 자산 손실·확전'으로 옮겨가는 조짐이나, 유가 반응 자체는 0.3%대로 제한적이었다
- 구조적 상승9월 5일 함정 교전의 여파가 개장 후 유가에 반영 — 브렌트유 +1.5%로 배럴당 97.73달러(장중 97.93달러, 7월 23일 이후 최고), WTI +1.8%로 93.10달러(7월 말 이후 최고). CNBC는 FT 보도를 인용해 사우디 아람코 시설이 새로운 공격으로 다시 피해를 입은 것으로 전해졌다고 보도(공식 확인은 아직 없음) — 다른 매체는 후티 반군의 자이잔 정유시설 공격(7/25·8/9에 이은 두 달 새 세 번째)으로 보도. 다만 1.5~1.8% 상승은 앞선 5% 안팎 급등락에 비해 완만한 반응
메모리 슈퍼사이클은 어디쯤 왔나
- 아직 간다중국 CXMT(창신메모리)의 2분기 영업이익률이 82%로 SK하이닉스(76%)·삼성전자 반도체 부문(70%)을 웃돌았다 — HBM 없이 범용 D램만 파는 업체까지 이 정도 이익률을 내는 것은 지금 D램 가격 환경이 그만큼 강하다는 신호(3사가 HBM에 주력하며 범용 D램 공급을 줄인 결과). 다만 가격이 비정상적으로 올라 왜곡됐다는 반대 해석도 가능
- 정점 근접원/달러 환율이 두 달 새 1,550원대→1,350원대로 하락(원화 강세)하며 씨티그룹이 삼성전자·SK하이닉스의 영업이익 추정치를 하향(3분기 -10%·-3.5%), 두 회사의 올해 영업이익 컨센서스 합계가 약 21조원 줄었다 — 다만 원인은 메모리 수요·가격이 아니라 환율 구조(수출 매출 대비 원화 비용 비중)이며, 사이클 자체가 꺾였다는 신호는 아니다
- 아직 간다애플 신제품 행사에서 아이폰 18 프로·프로 맥스 가격을 모델당 100달러씩 인상 — 사전에 켈리뱅크 등이 메모리 칩 부족을 근거로 우려했던 인상폭(150~200달러)보다는 낮았지만, 원가 상승분을 소비자에게 전가하는 방향 자체는 유지했다. 완제품 가격까지 번지는 메모리 원가 압력의 사례
- 아직 간다ASML이 TSMC·삼성전자와 각각 차세대 초고개구수(High-NA) EUV 노광장비 도입을 공식화 — 삼성전자는 2028년까지 D램 양산 적용(SK하이닉스는 2025년 9월 이미 상용 도입), TSMC는 2030년부터 첨단 로직 공정 적용을 처음 공식화. 대당 4억 달러 안팎의 장비에 메모리·파운드리 최대 고객이 나란히 수년 단위로 베팅했다는 것은 이 사이클을 구조적 수요로 보고 있다는 신호
- 아직 간다오픈AI가 9월 3일 공개한 신형 모델 GPT-6 아스트라(컨텍스트 윈도우 105만 토큰으로 대폭 확대)가 메모리 수요를 구조적으로 늘릴 것이라는 전망에 국내외 메모리주가 일제히 급등 — SK하이닉스 +8.26%(1,783,000원), 삼성전자 +5.68%(270,000원), 코스피 +4.61%(6995.39, 7000선 목전). 같은 날 KB증권은 내년 하이퍼스케일러 AI 인프라 투자를 전년 대비 60% 늘어난 1조 3,000억 달러로 상향하며 메모리 비중이 작년 14%→올해 40%→내년 57%로 커질 것으로 전망, 삼성전자·SK하이닉스 메모리 재고가 이미 10일치 미만이라고 밝혔다
AI 에이전트는 SaaS를 대체하나
- 중립어도비 회계 3분기 — 매출 67.6억 달러(+13%)·비GAAP EPS 6.13달러(+15%)로 컨센서스 상회, AI-first ARR 6억5,000만 달러 이상(+150%대)까지 늘었지만 4분기 가이던스가 컨센서스에 겨우 걸쳤고 신임 CEO 취임(12/1)·임시 CFO 체제까지 겹쳐 주가가 장중 -3% 넘게 빠졌다가 거의 보합으로 마감. 다만 8월 26일 인튜이트 급락 때와 달리 세일즈포스·서비스나우·인튜이트는 이번엔 거의 동반 하락하지 않아, 시장이 이를 섹터 전체의 AI 대체 리스크가 아니라 어도비 고유 이슈로 구분했다
미국 장기금리는 누가 끌어내리나
- 중립미국 8월 CPI 근원 전월비(+0.3%)가 컨센서스(+0.2%)를 웃돌며 2년물이 4.572%로 2년 넘는 기간 만의 최고치, 9월 17일 FOMC 인상 확률은 PPI 이후 65%에서 발표 전 69%대까지, 발표 후 한 번 더 올랐다 — 통화정책 기대 채널이 이틀 연속(PPI→CPI) 같은 방향(인상 쪽)으로 움직인 사례로, 재정 개입·공급 구도와 별개로 장기금리를 떠받치는 힘이 굳어지는 중이다. 다만 10년물은 장중 4.954%(2023년 이후 최고 근접)까지 올랐다가 종가는 오히려 3.4bp 내린 4.91%로 마감해, 장기물 자체는 방향이 엇갈렸다
- 중립10년물 국채금리가 2023년 이후 최고 수준까지 상승 — 재정·개입 구도와는 별개로, 유가가 배럴당 100달러를 넘어서며 8월 PPI 헤드라인이 컨센서스를 웃돈 것이 직접 계기다(디젤 +24.1%). 9월 17일 FOMC 0.25%p 인상 확률도 60%에서 65%로 상승 — 지정학發 인플레이션 충격이라는 네 번째 변수가 장기금리를 밀어올리는 국면으로, 재정 개입만으로는 이 압력을 상쇄하기 더 어려워진다는 근거로 볼 수 있다
다음 주 예고
- 9/15세일즈포스 드림포스(Dreamforce) 2026
- 9/17FOMC 금리 결정 (9월, 점도표 포함)