10x 지노믹스 분석(26.10.06) — 매출은 2년째 제자리인데 주가는 13배, 시장은 신제품 하나에 미래를 걸었다

2026년 2분기(2026-04~06) 10-Q와 2026-10-05 종가 97.74달러 기준입니다. 회계연도는 달력과 같습니다. 1차 출처는 SEC 10-K·10-Q·8-K·위임장이고, 내부자 거래는 Form 4 원본 38건을 직접 집계했습니다.

한눈에 보기 — 다섯 문장 요약

1. 10x 지노믹스는 세포 하나하나, 그리고 조직 속 세포의 위치까지 읽는 실험 장비와 그 전용 소모품을 팝니다. 2025년 일회성을 뺀 매출 5.99억 달러 중 85%가 반복해서 팔리는 소모품입니다.
2. 그런데 매출은 2년 넘게 제자리입니다. 특허 합의금을 빼면 분기 매출이 2024년부터 1.38억~1.66억 달러 사이에 머물렀고, 올해 연간 가이던스도 일회성 제외 +2~5%입니다.
3. 안을 들여다보면 판이 바뀌는 중입니다. 주력인 싱글셀은 실험 1회당 단가가 2년 새 29% 내려 매출이 정체했고, 공간 생물학 소모품은 5년 만에 5배가 됐으며, 장비 매출은 고객이 신제품을 기다리며 반 토막 났습니다.
4. 주가를 움직인 것은 신제품 ‘아테라’입니다. 대당 49.5만 달러짜리 조직 전체 유전자 판독 장비로, 9월 29일 출하를 시작했고 주문이 올해 목표 40대를 넘었습니다. 다만 40대는 연 매출의 약 3%입니다.
5. 주가(97.74달러)는 2025년 4월 바닥의 13배, 매출의 20.6배입니다. 지금 기업가치가 맞으려면 매출이 5년간 연 30~40%씩 늘어야 하고(가정 하의 역산), 애널리스트 평균 목표가는 현재가의 절반입니다.

1. 비즈니스 모델

10x는 장비를 깔고 그 장비에만 맞는 소모품을 계속 파는 ‘면도기-면도날’ 회사입니다. 장비는 세 갈래이고, 2026년 하반기부터 네 번째가 붙습니다.

• 싱글셀 소모품(크로미움)61%
• 공간 소모품(비지움·제니움)24%
• 공간 장비6%
• 서비스6%
• 싱글셀 장비4%
• 라이선스·로열티(반복분)0%

2025년 매출 6.428억 달러에서 특허 합의 일회성 4,410만 달러를 뺀 5.987억 달러 기준, 10-K 매출 원천 공시.

과금은 실험 1회분 단위입니다. 소모품은 ‘반응(reaction)’ 단위 시약 세트로 팔리고 출하 시점에 매출로 잡힙니다. 소모품은 대부분 자사 장비에서만 돌아가지만, 회사가 장비 없이 쓰는 싱글셀 키트(퀀텀스케일 등)를 직접 내놓으며 스스로 잠금을 풀고 있습니다.

면도날이 강해진 게 아니라 면도기가 줄었습니다. 장비 1달러당 소모품·서비스 매출은 2023년 4.0달러에서 2025년 9.5달러로 커졌지만, 이는 장비 매출이 1.23억에서 0.57억 달러로 반 토막 난 결과입니다. 소모품 매출 자체는 2023~2025년 연 2.8% 늘었을 뿐입니다. 누적 판매 장비는 2025년 말 8,046대이고, 장비 한 대가 1년에 끌어오는 소모품 매출은 싱글셀 6.8만 → 5.9만, 공간 12.0만 → 10.3만 달러로 줄었습니다(누적 대수 기준 추정).

2. 밸류체인 지도

박스에 마우스를 올리면 관계의 규모·성격이 표시됩니다. 왼쪽이 공급(후방), 오른쪽이 수요(전방).

읽는 법은 이렇습니다. 오른쪽에서 미국 학계 연구비가 흔들리면 장비 구매가 먼저 멈추고, 왼쪽 아래의 시퀀서 업체는 보완재이면서 같은 시장에 들어오는 경쟁자입니다. 회사가 고객 실험 비용의 절반(시퀀싱)을 남에게 맡겨 둔 구조라, 그 절반을 쥔 일루미나가 키트까지 팔면 정면으로 부딪힙니다.

3. 경쟁 우위 진단

4. AI 영향

수혜 쪽이지만 매출로 확인되는 고리는 아직 없습니다. 2026년 2분기 10-Q 본문에는 ‘AI’라는 단어가 한 번도 나오지 않습니다. AI 수요는 경영진 발언과 대형 데이터 프로젝트 참여로만 드러납니다. CEO는 “오늘날 의미 있는 생물학 데이터 생성은 적어도 부분적으로 AI 모델 학습을 목표로 기획된다”고 말했습니다(콜 발언, 회사 주장).

AI 데이터 수요는 수혜와 가격 압박이 같은 뿌리에서 나옵니다. 아틀라스는 세포당 단가로 승부가 나는데, 가장 큰 두 프로젝트를 장비 없는 저가 방식이 가져갔습니다. 퀴아젠은 파스 인수(2025-12) 근거로 ‘가상 세포 모델용 대규모 데이터 생성’을 명시했습니다. 10x 스스로도 ‘세포당 1센트’ 제품을 내놓으며 단가를 내렸고, 리링크 푸닛 수다는 이 가격 인하가 수요 증가보다 먼저 역풍이 된다고 지적했습니다.

아테라는 처리량으로 이 수요를 겨냥합니다. 샘플당 시약 약 2,200달러, 연간 최대 800샘플로 대규모 공간 아틀라스의 원가를 낮추는 장비입니다. 다만 초기 고객 명단의 대부분은 앨런 연구소·웰컴 생어·MD 앤더슨 같은 전통 연구기관이고, ‘AI 모델 학습용’을 명시한 곳은 바이오허브뿐입니다.

5. 성장 실측

싱글셀 소모품공간 소모품장비(전체)

원본 데이터 펼쳐보기원본 데이터 접기 — 분기 매출 구성 — 공간 소모품만 오른다 (백만 달러)

분기 매출 구성 — 공간 소모품만 오른다 (백만 달러) 원본 수치표

구분	24Q1	24Q2	24Q3	24Q4	25Q1	25Q2	25Q3	25Q4	26Q1	26Q2
싱글셀 소모품	83.9백만 달러	94.1백만 달러	96.5백만 달러	97.7백만 달러	84.1백만 달러	85.8백만 달러	92.5백만 달러	100.8백만 달러	88.9백만 달러	88.5백만 달러
공간 소모품	26.4백만 달러	29.3백만 달러	29.7백만 달러	35.8백만 달러	31.2백만 달러	36.4백만 달러	35.4백만 달러	41.0백만 달러	40.9백만 달러	42.3백만 달러
장비(전체)	25.5백만 달러	23.9백만 달러	19.1백만 달러	24.4백만 달러	14.8백만 달러	14.5백만 달러	12.0백만 달러	15.5백만 달러	11.3백만 달러	7.7백만 달러

각 분기 실적 8-K와 10-Q(1차)이고, 일부 분기 단독값은 누적·연간에서 역산했습니다.

가이던스는 2년 내리 못 지키다가 올해 처음 올렸습니다. 2024년 연간 가이던스는 6.70억~6.90억에서 두 번 내려 5.95억~6.05억이 됐고, 2025년은 5월에 미국 연구비 불확실성으로 연간 가이던스를 아예 철회했습니다. 이후 분기 가이던스는 3개 분기 연속 상단을 넘었고, 2026년 연간 가이던스는 6.00억~6.25억에서 8월에 6.10억~6.30억 달러로 상향됐습니다(일회성 제외 +2~5%). 최근 4개 분기 매출은 컨센서스를 3~5% 웃돌았습니다(집계 사이트 기준, 2차).

하반기는 아테라가 결정합니다. 회사는 3분기 매출이 2분기보다 소폭 줄고, 4분기 증가분의 대부분이 아테라 장비 매출이라고 설명했습니다(콜 발언). 가이던스 중간값으로 역산하면 4분기 매출은 약 1.7억 달러로 3분기보다 약 2,000만 달러 많아야 하고, 이는 정가 49.5만 달러 × 40대(약 1,980만 달러)와 거의 같습니다(추정).

6. 경쟁 지도

싱글셀은 ‘장비 없는 저가 방식’을 대형사가 사들여 3강 구도가 됐습니다. 공간은 아테라가 처리량과 단가로 브루커를 압박하는 한편, 일루미나가 시퀀서 기반 공간 제품으로 들어왔습니다.

최근 1년 이긴 것: 아테라 주문 목표 초과(앨런 연구소 3대, 생어, MD 앤더슨 등), 바이옵티머스 STELA 채택, 타카라 소송 전면 합의. 진 것: 일루미나 빌리언 셀 아틀라스가 자체 방식 채택, 퀴아젠의 파스 인수로 저가 진영에 대형 영업망, 싱글셀 핵심 특허 무효 확정, 제니움 피소.

7. 경영진·오너십

공동창업자 두 사람이 14년째 회사를 이끕니다. CEO 세르게 삭소노프(49세)는 하버드 응용수학, 스탠퍼드 의생명정보학 박사이고 23andMe 창립 아키텍트를 지냈습니다. 사장 겸 최고과학책임자 벤 힌드슨(51세)은 로런스 리버모어 국립연구소 출신입니다. 두 사람 모두 디지털 PCR 회사 퀀타라이프(바이오래드에 매각)를 거쳐 2012년 10x를 세웠습니다. 이사회 의장은 일루미나 공동창업자 존 스튈프나겔이 맡아 CEO와 분리돼 있습니다. CEO 총보수는 2025년 633만 달러입니다.

이중 주식 구조입니다. 클래스 B는 주당 10표이고 시간이 지나면 자동으로 사라지는 조항(일몰)이 없습니다. 2026-07-31 주식 수로 계산하면 클래스 B 의결권은 약 45.6%이고, 창업자 3인(의장 포함)이 37.9%를 쥡니다. 지배권이 바뀌는 거래는 클래스 B의 별도 과반 승인이 필요해 사실상 인수 방어가 가능합니다. 10-K는 ‘클래스 B가 의결권 과반을 지배한다’고 쓰지만 현재 주식 수로는 과반에 못 미칩니다 — 외부 보유자의 전환으로 비중이 줄어든 결과입니다.

약속 이행 기록

손익분기 시점을 수치로 공언한 적은 없습니다. 10-Q는 ‘예측 가능한 미래에 영업손실이 이어질 것’이라고 적습니다.

내부자는 사지 않았습니다. 최근 12개월 Form 4 38건을 집계하면 장내 매수는 0건, 매도는 38만 주·약 1,690만 달러입니다. 대부분이 세금 원천징수(534만)와 사전 매도계획(915만)이고, 계획 밖 재량 매도는 의장 스튈프나겔의 4만 주(239만 달러)뿐입니다. 창업자 두 사람은 클래스 B 주식을 한 주도 팔거나 전환하지 않았습니다. 대주주는 피델리티(15.6%), T. 로 프라이스(11.7%, 9월 신규 진입), 뱅가드(약 11.2%), ARK(8.6%, 감소 중)입니다.

8. 주주환원·재무 체력

배당과 자사주 매입은 상장 이후 한 번도 없었습니다. 번 돈이 주주에게 돌아가는 경로가 없고, 대신 SBC가 매년 주식 수를 2~4% 늘립니다. SBC는 2023년 1.67억 달러(매출의 27%)가 정점이었고 2026년 상반기 매출의 16%로 줄었습니다.

재무는 단단합니다. 차입금은 없고 현금·유가증권이 5.52억 달러(2026-06-30)입니다. 2021년 이후 유상증자도 없었습니다. 상장 때(2019, 39달러) 4.11억, 후속 공모(2020, 110달러) 4.82억 달러를 조달한 뒤로는 그 현금으로 버텼습니다.

그러나 2025년 현금흐름의 상당 부분은 특허 합의금입니다. 2025년 영업현금흐름 1.36억 달러 중 최소 6,000만 달러가 비즈젠·브루커 합의금이고, 2026년 상반기 0.43억 중 약 3,400만 달러가 브루커 분할금입니다. 합의금을 빼면 2분기 영업현금흐름은 사실상 0입니다(추정). 브루커 분할금은 2분기로 끝났습니다.

인수는 대부분 작고, 하나는 컸습니다. 2020년 리드코어 인수(4.07억 달러, 그중 3.06억은 주식)가 제니움의 기반이 됐고 전액 즉시 비용 처리됐습니다. 최근엔 스케일 바이오(2025-08, 현금·주식 약 4,100만 + 조건부 최대 3,000만), 프로테인텍 지노믹스(2026-06, 현금 610만 + 10년 공급계약)를 샀습니다.

9. 이익의 질

2025년 영업손익 — 어느 숫자를 보느냐 (백만 달러) (백만 달러)

보고 영업손익-61특허 합의 매출·이익 포함

-61특허 합의 매출·이익 포함

합의금 제외-155합의 매출 44.1·합의 이익 49.9 제거

-155합의 매출 44.1·합의 이익 49.9 제거

합의금 제외 + SBC 가산-45.9현금 비용 기준

-45.9현금 비용 기준

2025년 이익이 좋아 보인 이유는 특허 합의금입니다. 비즈젠(1분기)과 브루커(2분기) 합의로 매출 4,410만 달러와 영업비용 차감 이익 4,990만 달러가 잡혔습니다. 이를 빼면 2025년 영업손실은 보고치 -6,100만이 아니라 -1.55억 달러이고, 2024년 -1.95억에서 줄어든 것은 매출이 아니라 비용 절감(법무비 -2,560만, 인력 감축) 덕입니다.

2026년 2분기도 한 겹 벗겨야 합니다. 보고 EPS -0.14달러에는 타카라 합의 매출 160만·합의 이익 340만, 관세 환급 260만 달러가 들어 있습니다. 이를 빼면 약 -0.22달러로 컨센서스(-0.23)와 사실상 같습니다(우리 계산, 세금 무시).

특허 합의는 ‘비경상이지만 반복되는’ 수입원입니다. 최근 6분기 중 3분기에 나왔습니다. 일루미나·엘리먼트·파스와의 소송이 이어지는 한 또 나올 수 있지만, 규모는 2025년 약 9,400만에서 2026년 상반기 500만 달러로 급감했습니다.

10. 리스크

11. 주가 사건 연대기

기업 행동 (분할·증자·편입 등)하루 +10% 이상하루 -10% 이상

원본 데이터 펼쳐보기원본 데이터 접기 — 10x 지노믹스 주가 (2019-09 상장 ~ 2026-10-05)

10x 지노믹스 주가 (2019-09 상장 ~ 2026-10-05) 원본 수치 (달러) — 차트는 로그 스케일

시점	주가 (달러)
2019년 9월	39
2020년 3월	65.54
2020년 5월	79.84
2020년 9월	113.97
2020년 11월	151.33
2020년 12월	141.6
2021년 2월	176
2021년 4월	202.37
2021년 5월	174.42
2021년 8월	180.36
2021년 9월	143.55
2021년 12월	148.96
2022년 2월	89.9
2022년 5월	40.49
2022년 8월	35.19
2022년 12월	36.44
2023년 4월	53.82
2023년 7월	62.21
2023년 10월	39.5
2023년 12월	55.96
2024년 2월	49.53
2024년 5월	24.3
2024년 8월	22.53
2024년 10월	15.5
2024년 12월	14.36
2025년 2월	10.63
2025년 4월	7.43
2025년 5월	8.3
2025년 8월	13.79
2025년 11월	19
2025년 12월	16.54
2026년 2월	22.73
2026년 3월	19.13
2026년 5월	24.44
2026년 6월	34.44
2026년 8월	57.75
2026년 9월	64.57
2026년 9월	81.22
2026년 10월	97.74

10x 지노믹스 주가 (2019-09 상장 ~ 2026-10-05) 사건 설명

시점	유형	사건	설명
2019년 9월	기업 행동	IPO 39달러	나스닥 상장(클래스 A)
2020년 9월	기업 행동	증자 110달러	후속 공모, 순조달 4.82억 달러
2021년 4월	급등일	최고 202달러	2021-04-26 종가 202.37달러, 역대 최고
2022년 2월	급락일	가이던스 실망	2021년 4분기 실적·2022년 가이던스 실망으로 폭락(폭 미확인)
2024년 10월	급락일	-26% 예비실적	예비 3분기 매출 -1%, 장비 -46% — 이후 연간 가이던스 하향
2025년 5월	기업 행동	브루커 합의	전 세계 특허 소송 일괄 합의, 6,800만 달러 분할 지급+로열티. 한 달 전 4월에 바닥 7.43달러(장중)
2026년 4월	기업 행동	아테라 공개	AACR 2026에서 아테라 공개, 사전 주문 개시
2026년 8월	급등일	+14% 상향	2분기 실적 — 연간 가이던스 상향, 아테라 주문이 연 출하 목표 40대 초과(출처별 +11.8~+14.1%)

IPO 공모가는 1차, 연말 종가·역대 최고·2025-04 바닥·2026-10-05 종가는 보도 기준(2차). 그 외 점은 SEC Form 4 내부자 거래 체결가의 일자별 가중평균으로, 종가가 아니다(일별 시세 원천이 이 환경에서 차단됐다). 분할 없음. 로그 스케일.

일별 시세에 접근하지 못해 ±10% 급변일을 전수로 뽑지 못했습니다. 특히 2026년 6월(24달러 → 33달러)과 9월 중순(64달러 → 81달러) 사이의 개별 급등일이 더 있을 가능성이 높습니다.

12. 매출원가

매출총이익률

원본 데이터 펼쳐보기원본 데이터 접기 — 연간 매출총이익률 — 제니움이 끌어내리고, 정상화가 끌어올린다 (%)

연간 매출총이익률 — 제니움이 끌어내리고, 정상화가 끌어올린다 (%) 원본 수치표

구분	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026H1
매출총이익률	75.2%	80.4%	84.9%	76.7%	66.2%	67.9%	69.1%	72.4%

XBRL·10-K·10-Q(1차). 2025년은 라이선스 일회성을 빼면 66.7%입니다.

매출원가는 제조원가(인건비·부품·간접비·배송)에 로열티·보증비·재고 평가손을 더한 구조이고, 항목별 금액은 공시되지 않습니다. 장비는 위탁생산, 소모품은 자체 공장에서 만듭니다.

아테라 출하가 늘면 총마진은 다시 눌릴 수 있습니다. 장비는 소모품보다 마진이 낮고, 지금의 총마진 회복은 장비 비중이 줄어든 덕이 컸습니다. 회사는 아테라의 마진을 공시하지 않습니다.

영업 레버리지 계산이 실제보다 좋아 보이는 이유도 같습니다. 2026년 상반기 일회성 제외 매출이 1,660만 달러 늘 때 영업손익은 6,160만 달러 좋아졌는데(증분 마진 370%), 이는 매출 증가가 아니라 재고 평가손·법무비·구조조정비가 동시에 줄어든 결과입니다. 2분기에는 판매관리비가 전분기보다 1,230만 달러 다시 늘었습니다(아테라 출시 비용으로 추정).

13. 밸류에이션

시가총액은 97.74달러 × 1억 3,029만 주 = 약 127.3억 달러, 현금 5.52억 달러를 뺀 기업가치(EV)는 약 121.8억 달러입니다.

P/S — 10x 지노믹스와 피어 (배) (배)

트위스트31.5매출 +23%

31.5매출 +23%

10x 지노믹스20.6일회성 제외 매출 거의 제자리자사 5년 평균의 1.7배

20.6일회성 제외 매출 거의 제자리자사 5년 평균의 1.7배

일루미나9.9+5%

9.9+5%

써모피셔5.4+7%

5.4+7%

브루커2.8+2%

2.8+2%

퀀터릭스1.1아코야 인수 포함

1.1아코야 인수 포함

5년 평균은 연말 종가 × 연말 주식 수 ÷ 연간 매출로 직접 계산했습니다(2025년 말 종가는 추정). 2027 컨센서스는 집계 시점이 불분명해 아테라 주문을 반영하기 전 값일 수 있습니다.

성장률이 한 자릿수 초반인 회사가 매출의 20배를 받고 있습니다. 피어 중 이보다 높은 P/S는 매출이 23% 느는 트위스트뿐입니다. 시장은 10x를 ‘정체된 장비사’가 아니라 ‘고성장주’로 다시 분류했고, 그 근거는 아직 실적이 아니라 아테라 주문입니다.

역산하면 이렇습니다. 연 10% 할인율과 성숙한 생명과학 장비사 수준의 배수(EV/매출 5~8배, 써모피셔가 약 6.4배)를 가정하면, 지금 EV를 정당화하려면 매출이 5년간 연 30~40%, 또는 10년간 연 20~25% 늘어야 합니다. 상장 이후 가장 빨랐던 성장기(2019→2021년 연 41%)를 5년 이어가는 수준이고, SBC 희석은 넣지 않아 실제 문턱은 더 높습니다. 가정을 바꾸면 결과가 크게 움직이는 역산이라는 점은 분명히 해 둡니다.

애널리스트 평균 목표가는 44~48달러(집계 사이트, 2차)로 현재가의 절반입니다. 목표가 상향이 주가를 따라가지 못하는 상태입니다.

14. 트위스트 바이오사이언스와의 비교

같은 날 쓴 트위스트 바이오사이언스 분석과 10x는 생명과학 도구 진영의 서로 다른 층에 있습니다. 트위스트는 실험에 들어가는 DNA를 만들고, 10x는 세포와 조직을 읽는 장비를 팝니다. 둘 다 2026년 AI 생물학 기대로 주가가 몇 배가 됐다는 점이 같습니다.

같은 기대, 다른 근거. 트위스트는 매출이 실제로 가속하는 중이고, 10x는 매출이 아직 제자리라 기대의 근거가 신제품 하나에 몰려 있습니다. 반대로 10x는 마진이 높고 2021년 이후 주주에게 증자를 요구하지 않았습니다. 둘 다 내부자가 사지 않는 동안 주가가 몇 배가 됐다는 점에서 시장이 회사보다 먼저 확신한 구간이라는 공통점이 있습니다.

10x 실험 결과의 대부분을 읽는 시퀀서 쪽은 일루미나 분석에서 따로 다뤘습니다. 10x의 최대 공급망 파트너가 싱글셀·공간 키트로 10x 영역에 들어오고 있다는 점에서, 6절 경쟁 지도의 ‘가장 큰 위협’을 반대편에서 본 글입니다.

공간생물학에서 10x에 합의금과 로열티를 내는 쪽은 브루커 분석에서 다뤘습니다. 같은 미국 학계 연구비 충격을 맞고도 시장이 10x에 매출의 20배, 브루커에 2.6배를 매기는 이유가 두 회사의 공간생물학 성적표에서 갈린다는 점에서, 이 글의 경쟁 지도를 패자 쪽에서 본 글입니다.

15. 판정

회사에 대한 판단. 10x는 싱글셀이라는 시장을 사실상 만든 회사이고, 탄탄한 재무와 높은 총마진, 넓은 설치 기반과 논문 생태계를 갖췄습니다. 그러나 그 시장에서는 장비 없는 저가 방식과 시퀀서 회사의 공세로 단가가 무너지는 중이고, 핵심 특허도 일부 뚫렸습니다. 회사는 무게중심을 시퀀서가 필요 없는 공간 생물학으로 옮기고 있고, 아테라는 그 전환의 결정적인 한 수입니다. 다만 2년 동안 매출은 제자리였고, 그 사이 보고 이익과 현금흐름은 특허 합의금으로 부풀었습니다.

주가에 대한 판단. 지금 가격은 아테라가 공간 생물학의 표준 장비가 되고 매출이 수년간 빠르게 늘어나는 경로를 이미 상당 부분 반영했습니다. 애널리스트 대부분은 중립이고 목표가는 주가의 절반이며, 내부자는 사지 않았습니다. 아테라 출하와 그 뒤의 소모품 매출이 실제 숫자로 쌓이면 배수가 성장으로 채워지고, 출하 지연이나 전환기 공백이 길어지면 이 종목이 늘 그랬듯 가이던스 실망에서 먼저 깎입니다.

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출처와 기준 — 재무 수치는 SEC의 2023~2025년 10-K, 2026년 10-Q 2건, 분기 실적 8-K, 2025·2026 위임장(DEF 14A)을 직접 받아 확인했습니다. 내부자 거래는 Form 4 원본 38건, 대주주는 13G 원본을 집계했습니다. 아테라 정가(49.5만 달러)와 시약 단가, 콜 발언(아테라 장비당 소모품 전망, 3분기 감소 예고, 중국 선구매 400만 달러)은 콜 원문과 업계지 본문이 이 환경에서 열리지 않아 검색 요약 기준입니다. 주가는 2026-10-05 종가 97.74달러(보도 교차 확인)이며 일별 시세에는 접근하지 못했습니다. 아테라 수주 대수·금액, 아테라 마진, 바이오파마 매출 비중, 2025년 학계 비중, 비지움과 제니움의 매출 분리, 2022~2023년 PSU의 베스팅 여부는 확인하지 못했습니다.

데이터 노트 — ① 라이선스·로열티 매출에 특허 합의 일회성이 섞여 있다(2025년 1·2분기, 2026년 2분기) — 합의 이익은 별도로 영업비용에서 차감된다. ② 라이선스 매출은 미국 지역에 잡혀, 일회성을 빼지 않으면 2026년 2분기 미국 매출이 -21%로 보인다. ③ 누적 판매 대수는 가동 중인 설치 기반이 아니며 연 1회만 공시된다. ④ 2025년 싱글셀 실험 횟수에는 인수한 스케일 바이오의 저가 반응이 포함돼 실험당 매출 하락의 일부는 믹스 효과다. ⑤ 회사는 조정 EPS·조정 EBITDA를 발표하지 않는다 — 집계 사이트의 ‘조정 EPS’는 회사 수치가 아니다. ⑥ 10-K의 ‘클래스 B가 의결권 과반’은 현재 주식 수로 계산하면 약 45.6%다. ⑦ 2025년 말 종가는 단일 출처가 Form 4 체결가와 모순돼 추정값(약 16.5달러)을 썼다.